取消貸款利率管制 利率市場化進入直路

內地於2013年7月20日起全面取消貸款利率管制，當中包括取消貸款利率下限。此舉被認為是推動利率市場化重要一環，料人民銀行下一步將放寬存款利率管制，意味利率市場化已進入直路。

取消貸款利率管制協議內容主要有三點，分別是取消金融機構貸款利率七折下限；取消農村信用貸款利率2.3倍上限，及取消票據貼現率管制。 然而，為抑制房地產投機性炒賣，關於個人房貸利率浮動區間則不作調整，仍然維持七折下限。 有關政策引起國際關注，皆因內地距離利率市場化，又走近一大步。 內地利率市場化於1996年展開，期間有不少重要改革（見表），基本上國債利率、貼現利率、上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）及外幣存貸利率已實現市場化。 撤銷貸款利率管制和存款利率管制是利率市場化最後兩個任務，如今前者已完成，現只剩下撤銷存款利率管制這個巨任。

利差保障下中小企借貸難

在今輪內地開放貸款利率之前，內地一直設有貸款利率浮動下限及存款利率浮動上限，此舉令內地銀行可坐享固定利差。 現時內地六個月至一年的貸款基準利率大約為6厘，打七折便是4.2厘，而一年期存款利率約3厘，上浮10%便是3.3厘。 如此銀行最少賺取0.9厘利差，只要多借便多賺，因而衍生出不少經濟問題。 銀行在利差有保障下，傾向將資金借給國有企業。惟此舉卻令中小企難以獲得銀行貸款，造成中小企長期「缺水」局面。 此外，存款息率低迷，居民寧可把資金投到民間高息放貸予中小企，造就影子銀行誕生。 至於國企獲得巨額融資後盲目擴張，亦種下了今時今日不少行業產能過剩的禍根。 取消貸款利率下限後，銀行便要因應企業的風險自行釐定客戶的貸款利率。 規模大、信用好的企業，尤其是國有企業，議價能力上升，便會要求更低的貸款利率，企業融資成本便會下降。 貸款利率下限取消會令銀行利差收窄，促使部分銀行轉移放貸予較高風險的中小企，以爭取較高的貸款利率，長遠有利資金流入實體經濟，影子銀行亦會受到打擊。 不過，內地存款利率仍設有10%上浮限制，即內地存款利率依舊低企，難以進一步吸引存款，可貸資金難以增加。 由於內地對資金依然渴求，在求過於供下，市場料貸款利率短時間內不會大跌。 要解決目前的金融困局，焦點還是在於何時開放存款利率管制，令利率完全市場化。 參考美國和日本在上世紀70年代開始利率市場化改革，大約16年時間便完成。如今內地利率市場化改革已經歷17個年頭，可見步伐已稍稍落後。 話雖如此，但分析認為，內地要完成利率市場化，估計最少仍要好幾年時間。