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1835期
31/12/2016 - 06/01/2017
市場靜待OPEC減產行動展開

美國西德克薩斯輕質原油(WTI)2月期貨,週三(12月28日)收漲0.16美元,報每桶54.06美元。油價在交投淡靜的時刻小幅上漲,維持在2015年中旬以來的最高位附近,目前市場主要放目光放在石油輸出國組織OPEC)在2017年1月1日將如何展開減產行動。

對原油市場來說,2016年底終於走出了黑暗。隨著OPEC與非OPEC產油國達成十五年來首個減產協議,原油價格似乎要迎接春天的來臨。

根據11月30日達成的減產協議,OPEC和包括俄羅斯在內的11個非OPEC產油國2017年起將減產約180萬桶,其中沙特阿拉伯承擔了較大部分的減產指標,令產量重回2016年1月水平。

目前多個OPEC成員國已經著手安排減產行動,委內瑞拉表示,該國原油產量計劃在2017年1月開始削減9.5萬桶。

提防頁岩油捲土重來

阿聯酋最大酋長國阿布扎比國營石油公司也向消費者發布通知稱,計劃將Murban和UpperZakum油田的原油供應量削減5%。

科威特和卡塔爾石油公司已經告知消費者,將削減1月份的原油供應量。伊拉克石油部長盧艾比(JabarAlial-Luaibi)表示,願意在1月1日起減產20至21萬桶。

俄羅斯2017年第一季料將減產20萬桶,之後將按OPEC成員國與非OPEC產油國達成的減產協議,減產量增加到30萬桶。

不過,除了切實落實減產協議外,擺在OPEC和非OPEC產油國面前的還有另一個問題,就是如何面對油價提升的同時,而又不會觸發頁岩油的捲土重來。

過去OPEC為捍衛其市場分額,任憑油價下跌拖垮對手,令油價最低曾跌至每桶不到30美元,而現在WTI油價已自2016年2月份低點26.05美元反彈一倍有餘。

受油價持續復甦以及銀行開始擴大信用額度支持,美國頁岩油生產商已經計劃於2017年增加鑽探和生產支出,為兩年來首次。分析師預計,北美油氣企業將於2017年內同比增加30%的資本支出。美國能源部預計,頁岩油日均產量將在新的一年內增加20萬至50萬桶。

美國油服公司貝克休斯(Baker Hughes)公布數據顯示,截至上週五(23日)當週,美國石油活躍鑽井數增加13座至523座,連增第八週,同時觸及2015年12月以來最高,反映油價上升對美國產油商吸引力漸增。

庫存方面,美國能源組織(EIA)數據顯示,截至12月16日當週,美國原油庫存增加225.6萬桶,至4.854億桶,增幅0.5%,結束此前連續四週的下滑態勢,市場預估為減少251.5萬桶。

上週美國原油日均進口增加103.9萬桶,至847.1萬桶。煉廠產能利用率上升1個百分點,至91.5%,日煉油量增加18.4萬桶。

原油期貨好倉增加

不過,芝加哥商品交易所(CME)的WTI原油遠期曲線仍然顯示,2017年8月份之後全球原油供求關係將轉向平衡甚至於短缺。

據上週五美國商品期貨交易委員會(CFTC)持倉顯示,看空WTI油價的投資者繼續減少。

12月20日當週,對沖基金經理和其他大型投機者於紐約商業交易所(NYMEX)WTI原油期貨和期權淨多頭頭寸增加3,010手,至306,156手合約,反映市場普遍看好油價。

建議投資者可於54美元購入WTI原油2月期貨,目標價58美元;止蝕51.21美元。

文:葉佩蘭博士
英皇證券集團旗下英皇期貨有限公司總裁(營業部)