龔成問答信箱（Q1101-Q1120）

龔成老師：呢個問題唔係三言兩語可答到。

簡單來說，一般的企業，我們分以10倍至15倍市盈率作基礎，以此基礎可作出上下調節，有優勢的、有增長力、行業較好的，就會給予較好的市盈率，從而將範圍調高。相反，企業較弱的，則調低。

首先以企業過去的財務數據分析，評估企業的賺錢能力，優點缺點，同時分析過往幾年的市場環境，然後再推算將來幾年的市場環境。當有這些基礎後，以這企業過往的歷史市盈率作推算，然後再參考行業的市盈率。

綜合上面種種因素，然後推論出合理市盈率的範圍，所以這是一個不簡單的過程。

另外，你亦可用該企業過往的市盈率作參考，然後分析過往時期的生意環境，再評估往後的生意環境，從而將這範圍調高調低。

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Q1102：我知道買賣股票要揀優質股，但要揀之前，亦要做好分析。我即使了解指標意義，但係都未能去全面了解一間企業。我想問有無一些書籍去分析企業，分析企業既財務報表。我想更進一步去增加係分析方面知識。多謝回覆

龔成老師：書本知識及網上課程，都建議你久不久重溫，因為隨著你財富不斷增加，投資策略會有唔同，而網上課程可重溫500次，到時你會有不同的很著。

你可以睇多D價值投資的書，因為你而家的知識仍不足。另外，可以開始實戰，即是睇年報，你睇一D簡單D的年報先，例如六福（00590），佢份年報算易睇。又例如一D業務穩定的企業，例如睇一港燈（02638）的年報，佢業務好穩定，你試睇，睇得多就明。

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Q1103：1109 vs 688，哪個較好呢？是時候入嗎？

龔成老師：華潤置地（01109）是華潤集團旗下的地產業務旗艦，有一定實力，主要業務為物業發展，土地儲備大部分是用作住宅發展用途，業務在中國多個大城市都有。

中國海外發展（00688）本質上是不差的，具有一定的規模，而且品牌亦不差，業務分散在中國四十多個城市，加上資產負債表屬健康水平，不錯的。

兩間企業的本質都類似，若再比較兩者的財務數據，688的負債比率較低，持有現金亦較多，財務比較穩健，加上688的股本回報率較高，反映賺錢能力較好，所以688較佳。

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Q1104：1211跟823，如果2選1，哪個長線升值比較好？

龔成老師：比亞迪（01211）的潛力一定較大，當然股價可較波動，同時股息不及領展（00823）。所以，若你想增值，可承受到一點風險，那就1211。

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Q1105：請問成兄，張化橋這樣選股，好像很成功。
一是行業好（有護城河，基本上不競爭。 比如公路、燃氣、水務等）；二是每股利潤和銷售收入增長很快（比如15% 以上）；三是便宜（比如市盈率不超過15倍）；四是長期拿著安心（比如派息與股價的比例在4%以上）。 我用這個標準去衡量，找到了粵高速B。

我們H股也可以用737來做對比嗎？請指教

龔成老師：大家原型都是用「價值投資法」，所以他的選股模式有效的，不同人同價值投資法時，指標上會有少許分別，但原意都一樣，就是找優質股。這些企業有優勢，行業結構及企業本質，保障了企業的賺錢能力，令佢可以比其他企業賺更多的錢，長遠增值力更強。

合和公路（00737）是不錯的股票，本質是收路費，業務穩定，但增長則有限，收息是沒有問題的。

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Q1106：老師，想問一隻股票，以你意見，申萬宏源（00218）值得長線投資嗎？謝謝

龔成老師：申萬宏源（00218）主要業務包括證券買賣及投資控股、證券經紀及交易、證券融資及直接貸款，及投資顧問服務。此外，聯營公司經營高速公路業務。佢的證券經紀及買賣業務主要專注於香港的股票及期貨市場及國內的Ｂ股市場。

佢質素只屬一般，企業唔算大，唔算有獨特優勢。加上證券業比較波動，過往盈利唔算穩定。因此以現時的市盈率計，投資價值一般。

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Q1107：早呀！剛剛經過書店，看到你本新書50優質潛力一股，毫不猶豫立刻買了。雖然仍未有時間上你的課程，但我仍會留意你的動向。繼續努力！

龔成老師：多謝支持！大家一齊努力。

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Q1108：成哥，778是時候可以買嗎？

龔成老師：置富產業信託（00778）不錯的，持有的資產都不算差，長期收息可以。以息率來計，現期有5.5%至6%，可以買入。

但由於美國加息步伐不明，而加息因素會影響收息股，即是當美國加息步伐比市場預期快時，就會令收息股的股價下跌。因此，要加分注方法入，這在加息期是較好的策略。

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Q1109：龔Sir，你書中提到「潛力股不宜大注」，但係三個水桶法中，30歲前應投資8 成既潛力股……如果依家我有20萬現金可以投資，但係想好似你咁盡快財務自由……點分配先最合理？Thanks！

龔成老師：書的對象是所有人，我不知他們的年齡，亦無法同佢講要掌握一定的投資知識才可投資潛力股。所以，我會講「潛力股不宜大注」，這是保護不同實力投資者的做法。

而課堂中，我可以花更多時間解釋，年輕人宜大部分潛力股，但前提是有一定的投資實力，同時要配合時機，因為要尋找的確不易。另外，不少股都是在水桶1、2之間的，金沙（01928）就是一例，而這類股就算大注都可以。

如果有20萬元，會尋找水桶1、2之間的股票，同時耐心等待水桶1的股票跌。比亞迪（01211）是水桶1的分配，但你見我上堂無太大建議，因為價格未夠平，如果夠平的話，可建議你入多D都可以。我自己都在等38元再入。

如果你本身持貨唔多，其實可以咁做，先在45元左右入一手比亞迪，到跌10%，或等到38元再入。另外，亦將部分資金投入盈富（02800），作基本增值，同時建議你加大儲蓄，因為這數目的初期資金仍未夠。

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Q1110：請問散戶一般應持有幾多隻股票？

龔成老師：我建議一般投資者持有10至15隻股票，這會有效分散風險，若然部分持有盈富基金（02800），因已包含50隻股票，所以其他持股數可減少。

若然你已有一定的投資實力，持股數量可減少，因為你懂得在當中選最有實力的幾隻，集中投資，但這當然會增加風險，所以這只適合有一定投資經驗的人。

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Q1111：想請教，我很難儲錢，想靠股票快速滾大D錢，可否比D建議我

龔成老師：投資股票小本快速致富的人當然有，我以前做銀行、經紀，都見過有人做到，佢地做的是投機行為，高風險，的確有人賺大錢，但蝕錢的還是佔大多數。

我只可以話，根據我所見及統計，以投機模式賺大錢的人，很少。但憑長線投資，將財富合理增值的人，很多。

緊記，財不入急門，認清正確方向。如何你有心儲，其實是儲到的，初期資金是成就財富的第一步，加油啦。

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Q1112：之前睇到你篇六合彩分析文章，有一個概率的問題，想請成兄指教。百家樂遊戲入面，買和是1賠8， 平均百家樂會係72局左右就會完整一靴牌。裡面有416張牌，如果張72除8等於9。即是最高出現次數，有可能有9次，因為計算佢一賠八，即係8次入面會出現一次的最理想推理，如果想增加勝算，我等佢完成左24局之後，佢都無出現過和局，我就開始追買和，這樣我贏面會否增加？

當我中了一次和，我就再等24局也沒有出現過和的情況下再出手買和，這樣的策略，是否贏面大好多？我看完你的六合彩分析，之後想到這個。 請指教！

龔成老師：呢個問題都幾複雜，但我初步分析，相信不可行，因為當中的組合太多。因為「和」並不是透過一隻牌產生，而是透過多隻牌的組合而產生，所以不能以這模式推算。

因為從數學的機會率計，每次事件都是獨立的，若然今期六合彩開了1，2，3，4，5，6，下期開這6個號碼，與開其他6個號碼的機會率都是一樣，同是1/1400萬。

而你的問題，就等同於6合彩，若果好多期都開細號碼，下期開大號碼的機會是否會增加，答案是否定的。

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Q1113：買了你的《50優質潛力股》，的確寫得好認真，閱讀中。

龔成老師：多謝支持！！用心寫的，每隻股都花了長時間尋找，以及長時間分析，單是閱讀一隻股票的年報，以及找資料分析，再加上寫分析，單是一隻股都起碼要6至8小時。

與你坊間所見，「專家」憑圖表或消息，單用1分鐘就可分析一隻股票，絕對大不同。

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Q1114：你在《50優質潛力股》中，提到中銀香港是人民幣清算行，其實人民幣清算行點解？

龔成老師：中銀香港（02388）為香港人民幣業務的唯一清算行。清算行的主要職責包括：為參加開立人民幣清算賬戶，接受參加行人民幣的存取；在人行深圳市中心支行開立清算賬戶，集中辦理本行及參加行人民幣的存取；負責人民幣現鈔的收集與分發；為人民幣匯款和香港銀行發出的人民幣卡提供清算服務；以及為參加行辦理人民幣與港幣兌換的平盤服務。

簡單理解，佢會多一些人民幣業務，以及其他銀行做人民幣業務，有些地方要經中銀去處理。

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Q1115：龔成兄你好，最近留意到你提及過的金界控股（03918），息率約7厘，現時是否適合購入？另外，合和公路基建（00737）已回落至4元以下，是否還等待回落至3.5元的水平？謝謝！

龔成老師：金界（03918）主要從事管理及經營位於柬埔寨酒店及賭場娛樂城，本身優質，股本回報率高，生意同盈利都不斷上升，是優質股。

不過我未認真分析這企業（遲D會詳細分析），暫時未完全清楚市場結構及行業發展，但就市盈率看，初步睇不貴，息率都吸引。

合和公路（00737）有一定的質素，但增長力有限，收息則不錯，所以要睇你的目的。之前派高息除淨，股價自然調整，所以近期不是下跌這麼多。下年未必有咁高息，而3.8元開始可考慮，3.5元有吸引力。

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Q1116：你好，我想問下966前景如何？我在28元買入，你覺得會唔會上得番28元？

龔成老師：中國太平（00966）有質素的。其為隸屬中國國務院的中保集團成員，主要從事以下五類保險業務：
（1）再保險業務
（2）人壽保險
（3）財產保險業務
（4）資產管理業務
（5）養老保險業務
呢類保險企業有一定的賺錢能力，雖然生意長遠有增長，但由於資金會投資在不同的金融市場，盈利會較為波動，最終令股價較為波動。

因此，投資這類股的模式，其實是與金融市場逆向轉作。當金融市場當旺時，例如股市大熱，這股一定會被炒至過高，因為這股的盈利會拉高，但這只是一時三刻的事，並非長期，所以盈利將會回落，股價亦會下跌。

這股長期會慢慢上升，28元不是沒有可能，但要有前提，就是金融市起處較旺時間，這企業的盈利才有望大幅提升，從而拉高股價，到時要把握機會沽出，因為股價會以週期形式進行，之後可能會回落。

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Q1117：龔成先生您好，869彩星玩具 及 6869 長飛光纖值得長線投資嗎？現價入如何？

龔成老師：彩星玩具（00869）主要從事設計、開發、市場推廣及分銷各類之品牌玩具，產品銷全球五十多個國家。雖然過往生意在增長，但近年有下跌情況。而盈利亦出現下跌情況，而且跌幅不少。

主原因為兩大市場，即美國及歐洲的生意不理想，美國出現較大的下跌，歐洲又欠增長力。而這情況會在中短期持續。

其實彩星本質唔算差，都有一定的賺錢能力，但過往久唔久有生意較波動的情況出現，相信生意本質會較受外國經濟週期影響，投資價值只屬中等，但市盈率不高是吸引之處。

長飛光纖光纜（06869）無研究過，佢係光纖預製棒、光纖及光纜供應商。初步睇生意同盈利都有穩步增長，亦有一定的賺錢能力，算是不過不失，但上市年期不算耐，這會略帶風險。

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Q1118：你好，倫敦銀，楓葉銀幣，長城銀條係咪都係實貨白銀既其中一種？其價格會跟隨白銀價格而轉變？

龔成老師：都是銀的一種，會因為國際銀價升跌而變動。倫敦銀會有孖展成份，而楓葉銀幣購買時會有少少溢價，因為這類紀念幣，會有其獨特市場，所以最入門的，其實是銀條。

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Q1119：您好呀，前日買了你本新書《50優質潛力股》，當中睇中福壽園，如果配合二戰嬰兒朝，15至20年會唔會係一個投資機會，本人4.8元買，市盈率29倍，有少量貨。再跌打算再吸納

龔成老師：福壽圖（01448）我好中意，可惜市盈率一直高企，未出手，我正等4元，但未必等到。你的策略都可以的。

不過我經常會想，當投資某股前，會分析如何利用這股賺1倍以上，所以，若股價不夠低，就做不到。當然，這亦可能令我錯失機會，無人知結果。

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Q1120：成哥你好，想問點可以搵到盈富過往既市盈率？

龔成老師：你上www.hsi.com.hk，然後找「指數市盈率及週息率」，再找「恒生指數」，
會得到過去恒指的市盈率，你可簡單理解為盈富市盈率。

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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要3天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要7天才能回覆，希望各位能諒解。

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