贏谷輸縮 才是投資賺錢王道？

文：吳瑞麟（美股隊長）

「贏谷輸縮」究竟有否科學根據？近日重閱《犬狼之間的時刻：冒險、直覺及市場起落的生理學之謎》一書，發現原來屢敗之人，受荷爾蒙影響，判斷力會大跌，人亦變得畏首畏尾，暗合古人：「敗軍之將，何足言勇」的道理。市場波動，難以預測，交易屢敗，身體自然會充斥皮質醇（一種壓力荷爾蒙）。皮質醇的副作用，是令記憶方式劇變，繼而判斷力暴跌。

原來人關於風險、危機的記憶，來自大腦兩個區域，各自為記憶的不同面向，進行編碼：海馬迴記住真實的細節；杏仁核則記住事件的情感意義。皮質醇會令處理細節的海馬迴，體積萎縮達15%，彷如進入冬眠，卻使處理情感的杏仁核，效能上升，變得極度活躍。借用戰友名句：「細節放兩邊，感覺行最先。」壓力大的交易員，思考變得更情緒化，完全漠視事實細節。思考模式驟變，績效必差。

相關道理，實不難理解，試訪問金融海嘯倖存者，2008年下半年，他們做過甚麼交易？諒十居其九，無法憶述細節，只剩恐懼、無助、惶恐等情緒記憶。
皮質醇濃度太高，另一副作用，是令人的回憶，只充斥不安、不快、失敗的經驗。另外，杏仁核過度活躍下，容易相信謠言及自我幻想。

難怪2008年9月，雷曼兄弟倒下未幾，一個關於#東亞銀行（00023）s的手機短訊，竟會招致擠提。高壓力交易員，罹患的症狀中，最不幸就是「習得無助感」（learned helplessness），對掌控個人命運的能力，信心盡失；眼前的獲利機會，無動於衷，落得癱坐椅子，「睜不開兩眼，看命運光臨」。

大敗後龜縮百利無一害

還記得2016年初，恒生指數一度跌至18,000點，網絡聊天室留言，充斥「大戶玩晒」、「港股是海外大鱷提款機」、「索羅斯集團陰謀滅絕強國」等「人為刀俎、我為魚肉」味濃的言論。
跟現時眾散戶信心十足，核彈也不怕、大跌也不怕，不可同日而語。
由此可見，以科學角度來看，大敗後龜縮，百利而無一害，蓋皮質醇的作用，實在霸道。或問：敗軍精神不振，有何法可助復原？
（一） 運動抗壓，效果最好，能改變身體荷爾蒙結構；
（二） 與良朋、好友共聚，激發迷走神經，通知身體解除高度警戒狀態，皮質醇水平自降；
（三） 游泳或以冷水洗面；

（四） 腹式呼吸（最易實行）；
（五） 避開壓力爆燈的上司或同事，因壓力會互相感染。
《犬》書亦有講及，平日如何透過運動，提升長期抗壓能力，篇幅所限，有緣再述。