投資懶不得

究其原因，是恆生指數擁有較多本地企業，如銀行股、保險股、地產股等 … 這些股份過去表現大多平平無奇。預計未來，最少地產版塊在加息周期裡，就已經足夠吃虧。

此外，MSCI 指數過往都幾乎一面倒獲主動型基金垂青，用以作為基金的參考指標。據筆者經驗，跟恆生指數比較，差別或許是一比十之遙，故改變可謂更能緊貼市場表現。

而轉為較專注於個別市場，主要源因是方便管理。筆者近日正為這些數據作出了回溯測試，證實相關辦法表現更為穩定，減少大量人為干擾，更有利於強積金這類長線投資表現。

然而，因系統內 MSCI 中國歷史數據，欠缺了每週每月高低位，需要自行整理數據。由於公司即將埋年結，人人工作繁忙，惟有用其他基金（以MSCI數據作參考指標基金）濫竽充數。

結果發現，就算相關性理論上可以多麼接近，甚至如ETF（交易所買賣基金）都會出現一定程度的偏離，導致早前設定的相關系數過份貼市，每月觸及止蝕位的機會高達一半，容易令組合觸及止蝕平倉，上週三就剛巧出現這類尷尬情況，有需要為此擴大包容度 … 果然投資一點都不能懶！

因此，筆者惟有如喪家之犬，死死氣把指數買回來重新操作。由於指數並非一般讀者能輕易獲得，但也謹此致歉，希望不會對大家的組合管理，構成太大影響。

不便之處，敬希見諒！

中投傲精選基金
基金經理
溫鋼城