淺談美國企業債券前景！投資組合再部署
撰文：Smart ED編輯部 ｜ 圖片：新傳媒資料室
美國的經濟數據料將持續疲弱，話雖如此，經濟未見衰退跡象，同時聯儲局也維持寬鬆的貨幣政策立場，在今年已三度減息。在這種情況下，要建立一個信貸投資組合並不算太難。 筆者認為，重點仍是小心去 選擇所投資的債券，從而提升組合的回報。 筆者致力發掘那些基本面有改善或擁有其他催化劑的企業，因此企業的價格，不會單單受到宏觀經濟所影響。 毫無疑問，自2008年以來，企業債務和槓桿率一直在穩步增長，尤其是「BBB」評級的債券市場規模已增長至29,000億美元，約是2008年水平的四倍之多，令市場頗為擔心。因此，在涉足企業債券市場時，最重要的是不要一概而論。
留意自由現金流及去槓桿
身為主動型的基金經理，筆者的責任是發掘投資機會，透過定期與企業的管理層交流，尋找出具有可靠的去槓桿計劃、並擁有堅實長期戰略的公司。 並以基本面研究來找出價格便宜的企業債券，是筆者的一貫做法，這些部署或須一定時日才會彰顯作用，但這正符合筆者的長線投資方針。 槓桿率增加，部分原因是企業透過融資來籌措併購的資金，於戰略而言，這是合理的做法。這種趨勢在醫藥、醫療保健及食品行業中均不乏例子，企業在進行併購後，有望提升規模經濟及壯大業務。
此外，面對監管當局的審批阻力及全球貿易前景不明朗，不少公司均推遲其資本支出計劃，令併購活動有所放緩，因此企業槓桿率的增速料將逐漸下降。 在投資評級的企業中，部分大型製藥公司前景正面，這些企業透過融資來進行收購，且其自由現金流高，可以迅速去槓桿。 此外，經過幾年前的油價急跌後，許多能源企業均小心翼翼，希望不會擴大資產負債表。 同時，新項目的投資有望帶來更高收益，部分油企亦計劃出售資產來去槓桿。 而在高收益方面，醫藥企業也有不少機會，特別是那些正在去槓桿及出售資產的公司。
另外，即使在經濟低迷時，以收費為主的數據中心，也能享受到市場的強勁需求，其自由現金流也偏強，能有效舒緩債務負擔。 在筆者看來，部分「BB」評級的企業似乎被高估，而「CCC」評級企業債券的息差已經大幅擴闊，展現了投資價值。 但被評為「CCC」的企業，自身通常都擁有一些問題，因此投資者必須格外小心，在作出投資決定前必須先有非常深入的分析。
免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。
