大市方向不明 中長線投資穩中求勝 首選中國燃氣|聶sir

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於第四季環球能源供應傾向緊張,內地亦不例外,由供給側的角度出發,除了石油股外,預期燃氣股表現也將受市場關注,故此趁現時有若干股份仍被市場忽略之際,認為是謹慎投資者不俗的進場時機,不妨留意中國燃氣(00384)。

撰文:聶sir| 圖片:中國燃氣官方網站

(圖片來源:中國燃氣官方網站)
(圖片來源:中國燃氣官方網站)

於今年7月15日集團發布的2020/2021年報顯示,截至今年3月底股東應佔溢利約104.79億元,較2019/2020財年溢利約91.88億元,增長14.04%;而最近五年(2017至2021年)均錄得增長,並同是雙位數字。

截至今年3月底止集團資產淨值約519.37億元,連同4月30日完成配股,產生集資淨額約116.02億元,以及扣除由5月18日至10月28日回購股份涉資約16.33億元,資產淨值約619.06億元。

現時集團已發行股數約55.36億股,計出每股淨值為11.1829元,相對本週一(11月8日)收報18.38元,市賬率為1.64倍,高於1倍,反映就基本面而言現價偏高。

然而,讀者若參考2017/2018至2020/2021年之每年最低市賬率為2.06至2.99倍,平均值則為2.65倍;高於現時市賬率的1.64倍,反映現價實則偏低。

(圖片來源:中國燃氣官方網站)
(圖片來源:中國燃氣官方網站)

不少於10年穩定派股息

另平均值相對每股淨值為11.1829元,計出每股合理值為29.65元,較18.38元之潛在升幅為61.32%。

至於2020/2021財年的股東應佔溢利,則約104.79億元,相對今年3月底的已發行加權股數,每股盈利為2.0092元,對比18.38元之市盈率為9.15倍。

參考上述個財年之每年最低市盈率為10.2至12.9倍,平均值為11.73倍,高於現時的9.15倍,同樣反映現價偏低。

平均值相對上述每股盈利為2.0092元,計出每股合理值為23.55元,較18.38元之潛在升幅為28.13%。

另可留意集團於2011/2012至2020/2021財年每股股息介乎0.0392至0.55元,平均值為0.2691元;2020/2021財年為0.55元,是期內最高,相對現價18.38元,股息率接近3厘。

參考上述五個財年之每年最高股息率為2.2厘至3.35厘,平均值為2.6厘,相對上述每股股息,計出每股合理值為21.2元,較18.38元之潛在升幅為15.34%。

綜合上述三種分析,每股合理值介乎21.2至29.65元,平均值為24.8元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅近35%,連同股息率接近3厘,預期一年回報率近38%。

參考策略為進取者,可於現價或以下買入股份;謹慎者可於16.5元或以下買入;保守者則可於14.7元或以下買入。

此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年,可看目標價為27至30元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

另須留意鑒於近期港股表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。

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