中美貿易戰升溫 中美加關稅角力 港股隨時跌4,000點 | 特朗特 | 習近平 | 恒生指數

撰文：SmartED編輯部｜圖片：unsplash、新傳媒資料庫、中新社

貿易談判破局 隨時跌4,000點

特朗普向來以Twitter治國，週日發出帖文決定在週五向價值2,000億美元的內地進口貨品關稅稅率，由10%提升至25%。由於中美雙方在貿易議題上各持己見，投資者擔心貿易談判破局收場，勢必引發像去年一樣的深度調整。

特朗普在Twitter連番發帖炮轟中美貿易談判。他在帖文中指出：「過去十個月，美國向價值500億美元的內地高科技進口產品， 徵收25%關稅；另價值2,000億美元、其他內地進口貨品，也被徵收10%關稅。

10%關稅稅率將會在週五提升至25%。 「價值3,250億美元的額外貨品，亦會在短期內徵收25%關稅。美國收取的關稅，對產品成本沒有造成大影響，因為大部分由內地承擔。

中美貿易談判進程太慢，事關內地又試圖重新談判，我絕不容許。」 事緣上週中美雙方已經敲定協議文本90%內容，惟有指中方又提交新協議草案，嘗試撤回關鍵承諾。

擬中方修改協議遭反噬 美國貿易代表萊特希澤形容中方食言。有指中方在修例停止強制技術轉移及加強知識產權上反口，觸及萊特希澤的底線，遂向特朗普匯報，最後決定對內地進口商品加徵關稅。

美國時間週四（9日）國務院副總理劉鶴展開談判，僅90分鐘結束，約定於翌日早上繼續談判。惟同一時間，當時鐘分針跳至美國時間週五零時零一分，美國正式向價值2,000億美元的內地進口商品徵收25%關稅。

內地商務部表示遺憾，表示將不得不採取必要反制措施。 特朗普曾著有《交易的藝術》（The Art of the Deal），書中提及11個談判貼士，包括要獅子開大口及要準備隨時反擊。

上述Twitter帖文正好反映特朗普談判時反擊的威力，以及堅持之前的叫價，以逼使中方作出更大的讓步。 「美股隊長」吳瑞麟表示，美國似是要和內地玩舖勁，因為中美談判可以在私底下進行，惟特朗普選擇公開施壓，似是要落對方面子。 以內地官員的性格，不接受對方威脅下進行談判，所以今次中美貿易談判反枱的機會較大一些。

事後孔明看，今次貿易戰重燃戰火有跡可尋。王弼反問為何在美股創新高之際、失業率跌至50年新低之際，特朗普竟然向美國聯邦儲備局施壓要減息1厘，還要和民主黨商討基建計劃。

即使美國和內地開打貿易戰，都有方法舒緩貿易戰的負面影響。故王弼相信美國正在部署打貿易戰的機會高。 既然美國下定決心打貿易戰，為何美國又要和內地展開11輪談判？

因為美國需要展開談判以確定對方的底牌，在談判過程中中方須回答美方問題，美方從而印證手上情報是否正確，甚至可以揪出內奸。 雙方給予的外界印象是貿易戰有得傾，惟忽略了中美上演爭霸戰。

故王弼坦言對特朗普反枱不感意外。 美國以關稅為武器，對內地經濟有嚴重影響。內地可以透過人民幣貶值紓減部分壓力。問題是人民幣貶值只會加快資金外逃及美元流失。

王弼留意到去年經常賬餘結僅僅錄得正數，一反以往內地經常錄得超高經常賬結餘，相信最終變為負數，意味美元流失情況將會日趨嚴重。

香港金融中心地位不變

王弼擔心一但貿易談判破局，勢必會重演像去年般的深度調整。王弼坦言難以估計恒指會否跌至去年低位25,000點水平，惟美國加徵關稅後恒指大跌機會高。參考去年恒指由年初約29,919點跌至年底的25,845點，累跌4,073點。

人民幣方面，王弼相信人民幣兌美元匯價將會失守7算關口，反過來亦會利淡股市。 有別於王弼看淡後市，瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele建議應要伺機吸納具有長期增長潛力的公司（見表一）。

中美貿易談判可能決裂，王弼就指即使有人狙擊人民幣或港元以動搖內地經濟，惟美國應該不會特別對付香港。

「長期來說，我對香港有信心。 香港與倫敦、紐約同列三大金融中心，相比起亞太區的新加坡、東京，香港法例等更勝一籌。」

王弼指即使香港被捲入風波，都會平安渡過，更不會因為貿易戰而貿然沽出物業。 然而，貿易戰可能只是中美爭霸戰的其中一部分，究竟中美角力將會如何發展，將會在下文專訪中環資產譚新強。

政治市不宜揸重貨

踏入「五窮月」，港股表現一度亮麗，上週五（3日）收市更重上30,000點。 惟防不勝防，特朗普突然提高中國產品的懲罰性關稅，港股應聲下挫，週一（6日）恒指急跌近900點收市，全週恒指收報28,550點，低見一個多月以來低位。現時港股後市何去何從，下文由吳瑞麟、王弼這兩位受訪者為投資者指點迷津。

在「五窮月」及「丁蟹效應」籠罩下，本週特朗普突然發惡。他在Twitter發文，聲言週五開始，對價值2,000億美元的內地商品，徵收關稅稅率由10%增至25%。

包括港股在內的環球股市連升四個月，基金經理為免其管理基金表現落後大市，逼使基金經理要大舉投資博取表現。 故在特朗普在Twitter發文前， 投資者是一面倒押注好倉。今次特朗普突然變臉，投資者受到重創。

由於特朗普的行動大出投資者預期之外，導致恒指出現下跌裂口。 吳瑞麟指出，任何無人預計得到的事件，投資者來不及反應，通常調整都比較慢，投資者追沽有著數。像2015年8月人民幣突然貶值， 當時他亦有追沽。

週一上午，吳瑞麟把握機會買入恒生國企指數認沽期權。 因為同期恒指期權的流通性差，恒指期權莊家竟然無影無蹤。既然國指期權流通性較高，不如買入國指認沽期權更佳。 牛市格局暫不變 基金經理持有的現金不多，面對如此市況通常增持現金抗逆。

吳瑞麟說：「現時情況為你不減持別人也減持，當然要趁早減持以減低損失。 「現時已經變成政治市，一般投資者揸重貨，心理上承受不到壓力。倒不如增持部分現金才能繼續持有餘下的倉位。因為倘當大市跌8%時，投資者手上持有的增長股跌幅更大。如投資者在低位增持股票，現時已經有大量利潤在手，投資者有餬食餬也屬無可厚非。」

不過，吳瑞麟認為現階段難以判定牛市已死。 因為現時恒指10週線仍然高於40週線，恒指也未跌穿250天線，故尚處於牛市階段（見圖一）。 既然牛市未死，投資者應否趁低吸納？

奧國學院王弼建議低吸，即使美國星期五正式提高關稅前，中美還有談判空間，惟箇中充滿變數。 他建議減要減持股票，再靜觀其變。

以跌幅較少、跌幅約2%至3%的股票為減持目標，王弼當這次跌市沽貨是「買個保險」。

鎖定利潤轉攻長勝將軍 減持後有利潤在手的投資者，王弼才建議他們把利潤鎖定於長勝將軍，例如維他奶國際（00345）、 領展房產基金（00823）、港鐵公司（00066）、中電控股（00002）、電能實業（00006），以及香港中華煤氣（00003）（見表二）。

這些股票在過去十年股價升幅數以倍計。 如果根據上述股票的客觀條件分析，領展、地鐵及兩電一煤業務具有比較強的定價能力。

港鐵票價的可加可減機制，幾乎變成可加不可減機制。 在可加可減機制下，港鐵公布6月加價3.6%，並首次觸及加價封頂位，即每次加價加幅不能超過3.3%。

至於餘下0.3個百分點加幅，將押後至2021/2022年度實施。
而領展旗下屋邨商場租金節節上升，又幾乎壟斷個別社區的零售空間，例如旗下位於天水圍商場成為當區居民購物唯一選擇；領匯更收購將軍澳私人屋苑商場，以鞏固在當區優勢。

維他奶十年股價升10倍，因為品牌效應開始在內地市場聲名鵲起。如果品牌持續發展下去，相關飲品可以打進大江南北。

投資者可以留意維他奶在內地建廠計劃，當有新工廠落成，相關產品極有機會在新廠所在地鄰近省市銷售，帶動盈利增長，股價也會展開新一輪升浪。

他指早前股市形勢大好，短錢雖易賺，但應以長勝將軍股作長線收息工具。 從這次跌市可見，即使之前市場一片大好，也要審慎行事。如中美關係緊張等的國際政治關係對股市的影響，也不容忽視。