保誠Brand夠響 值得長線投資

保誠在1848年於英國成立，現時擁有約2,400萬名保險客戶，管理資產約5,000億英磅，僱員人數約23,000名，並於香港、倫敦、新加坡、紐約的交易所上市。

保誠企業簡介
市盈率：12.5倍*
每股盈利：11.6元*
市值：3,725億元*
行業：保險業
集團主席：Paul Victor Falzon Sant Manduca
大股東： The Capital Group Companies, Inc.(10.1%)
*數據截至2016年5月18日收市

保誠過去五年業績
年度：2011／2012／2013／2014／2015

已賺保費：253／286／298／320／355（億英磅）
投資回報：93.6／239／203／258／33.0（億英磅）
總收入：355／544／524／601／413（億英磅）
盈利：14.5／21.6／13.5／22.2／25.8（億英磅）
每股盈利：6.1／9.4／5.8／9.6／11.1（港元）
每股股息：2.8／3.2／3.7／4.1／5.4（港元）
ROE：17.1／22.9／13.5／20.7／20.8

保險業的特點

保險公司的收入除了保費外，亦會有投資收入。這是由於保險公司不斷收取客人支付的保費，但卻在多年後才賠償，在收取與賠償間的數十年，就成了保險公司可自行運用的資金。所以保險公司的主要收入來源，就是保費而得的盈利，以及投資而得的利潤。

由於保險公司收取大量客人的保費，以至浮存金龐大，就算這些資金只投資於隱健的低回報產品，也會產生龐大的數目。因此，不少保險公司都有一定的投資價值，只要細心發掘，不難在當中發現到優質股。

穩健是保險股其中一個重要的因素，因為資產龐大，只要該保險公司過份進取，若遇上突發的金融市場問題，就會對保險公司造成一定的風險。因此在分析時，要以穩健為先，若該公司有多年的經營歷史，有面對不景期的經驗更佳。

保誠的投資組合穩健，能有分散風險作用，不過由於投資金額龐大，當金融市場波動時，會對盈利產生影響。

地區業務分析

若以地區劃分，保誠的業務地區主要分為美國、英國、亞洲。保誠在美國地區以Jackson品牌去營運，Jackson是美國最大壽險公司之一，為「嬰兒潮」一代出生的7,700萬人提供退休後的儲蓄及收入解決方案，這業務為保誠提供不少盈利貢戲。

英國亦有人口老化問題，這將推動儲蓄產品及退休收入解決方案的需求增長。而英國是保誠的創立地點，在當地有相當的市佔率及品牌，而保誠專注於財富高度集中的年齡組別的需求。

至於亞洲方面，保誠是亞洲領先的國際人壽保險機構，在14個市場開展業務，而亞洲的龐大人口，加上保誠不斷加強發展中國市場，將成為保誠的增長動力。

具品牌優勢兼賺錢能力

保誠其中一個優勢是龐大的規模與長期的經營歷史，有助企業產生規模效益，資產更能創造較大的回報。另外，保誠已有百多年的歷史，有相當的經驗，就算面對大型金融事件，也有能力應對。

另外一個保誠重要的優勢，就是品牌價值，保誠多年的歷史、規模，令這品牌被廣泛認識。大家試想想，你與朋友所買的保險，都只會是某幾個大品牌，而保誠就是其中之一。

由於人們不會幫沒品牌的公司買保險，因為客戶會持續供款多年，而且為數不少，所以一定會選一間信得過的公司，因此品牌在保險行業就相當重要。而保誠正正擁有相當的品牌價值，產生一定的優勢，有助增加企業的賺錢能力。

財務數據方面，保誠的收入保持增長，無論是已賺取保費，又或是投資回報方面，都能保持增長，雖然投資回報方面略有波動，因為始終金融市場總有風險，但大致來說，保誠的投資收入都不是太波動，情況算是不錯。

盈利方面，雖然有點波動，但大致處增長的狀態，不過亦帶出一點，保誠長期的盈利雖會上升，但波動在所難免。而保誠的股本回報率（ROE），都能保持在20%左右的水平，是一個理想的回報率，反映保誠有一定的賺錢能力。

現價已屆合理水平

保誠有一定的規模、品牌、銷售網絡，加上有一定的賺錢能力，因此是不錯的優質股，絕對有長線投資價值。

投資策略方面，保險公司盈利難免受金融市場影響，但這只是間中出現的事，故長期來說，保誠的盈利能保持上升，惟股價難免因中短期因素而出現波動，但投資者不要只集中在該年盈利，而是看平均、看長期，就不難利用此股的特點去發展出一套賺大錢的投資策略。

簡單來說，就是等待市況差的時候，這股的投資盈利大減，甚至資產質素轉差時，但因為只要是中短期的因素，總會過去，這刻股價大幅回落，正正是買入作長線投資的機會。

由於保誠有質素，一定能渡過中短期的不景，故過一兩年後定會好轉，盈利必會回復正軌，股價必然有相當的升幅。這就是投資此股的方法，當然無論是等待買入還是等待沽出，都需要相當的耐性。

上述是賺大錢的方法，運作要有一定的技巧，若果是一般的長線投資，考慮其質素、前景、風險，相信13倍至18倍的市盈率處合理水平，現價其實不貴，而投資者在合理偏平位置，可作長期投資，慢慢享受其增長的成果。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）