【有數得計】印花稅大增 每年回報隨時被蠶食13.5%！

撰文：經一編輯部｜圖片：unsplash

在證券已經無紙化，甚至貨幣都電子化、虛擬化的今天，印花稅有點像歷史的遺物。在美國，證券交易不單止免印花稅，很多券商更免佣金；而股市發展比香港遲起步的內地，亦只會收單邊的印花稅，即不用一買一賣都繳稅。

這樣的背景下，很難想像香港與中美兩大國背道而馳，但實際上，港府倒行逆施，不與中國接軌、改革雙邊印花稅制之餘，更將印花稅率提高；如此娓娓道來，便會明白為何市場反應那麼大。

畢竟，港中美三地，香港股市的成交額最細，卻未富先加稅，令人懷疑成為國際金融中心的決心；相反，美國有股息稅、資本增值稅，卻偏偏不收印花稅，外國人交易美股變相是免稅，可見其維持龍頭地位的決心，難怪大量年輕人開始活躍於美股市場。

印花稅 大幅蠶食回報

假設某100萬元組合用來短炒港股，每週換手一次，印花稅原本是0.2%，簡化地乘以52週，一年下來就是10.4%；名義上，股市長線回報年均只有10%，換言之，如無能力跑贏大市，雙邊印花稅已足夠令這個組合淪為「流動性提供者」，年年白做。

現在更變本加厲調高稅率三成，上述組合成本增至約13.5%！

即使A股只收單邊印花稅，有內地網民計過，一年換手50次，便給券商、交易所、政府貢獻超過8%，當中國家取去大部份；以年均回報10%計算，一年換手一次，20年來100元會變673元，換手50次則只有149元，艱苦經營20年，連50%回報都沒有。

故事教訓我們，活躍的香港股民要不轉場到美股，要不學會長線的資產配置，炒來炒去會比之前困難；沒有活躍的「流動性提供者」，很多股份估值難免要下調，新股市場沒有這方面的憂慮，較有條件在中短期內維持熱鬧。