央行出絕招｜任何加密貨幣交易均屬違法 一小時內一億美元合約遭強平 比特幣神話破滅？

觀看最近市況，虛擬貨幣跟隨環球股市下跌，比特幣（Bitcoin）及以太幣（Ether）曾跌13%。有分析指，虛幣大跌受累中國恒大的債務危機。惟更值得關注的是，美國監管機構可能監管穩定幣，而這個影響將更大、更深遠。
撰文：經一編輯部｜圖片：unsplash
有交易員和分析師相信，虛幣遭拋售，因全球投資者將高風險資產，轉為投資美國國債等資產避險。投資者擔心恒大債務「爆煲」；再加上聯儲局議息帶來的「收水」風險，均加劇了虛幣的跌勢。

分析指，市場擔心一旦恒大破產，或會引發連鎖反應，料比特幣短期內走勢將繼續波動。

FRNT Financial行政總裁Stephane Ouellette表示，在大規模拋售期間，他觀察到恒大危機與虛幣的關聯度，一旦中國股市崩盤，很多人可能會出售虛幣「套現」、籌集現金。

雖然比特幣走勢與金融市場不一定同步，但關聯度分析顯示，美國股市與比特幣有較高的一致性，兩者的關聯度達到一年來的最高水平。

這意味，當金融市場下跌時，比特幣往往會跟隨下跌。恒大「爆煲」危機引發的金融市場動盪，成為大部分外媒頭條，連分析也認為虛幣走勢與此有關。惟投資者可能忽略了一則重要的消息。

穩定幣或受監管

美國監管機構考慮監管穩定幣，擔心與美元掛鈎的穩定幣，成為金融體系的風險。市場消息指，美國官員正調查，穩定幣是否對經濟構成威脅，政策框架將在未來幾週公布。

美國證券交易委員會主席Gary Gensler本週在參議院銀行委員會作證時，回應了有關問題，暗示很多虛幣需被監管。

聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）曾經提到，美國正處於虛幣監管的關鍵時刻，警告穩定幣可能是監管重點。

在過去的12個月，包括泰達幣（Tether）在內的穩定幣，總市值增加近10倍，達到1,150億美元。以泰達幣為例，市值已由2015年初的15萬美元，增加至2021年9月21日的687億美元，升幅達44.8倍（見圖表六）。

美國最大虛幣交易所Coinbase（美股代號：COIN）宣布，將取消推出穩定幣（USDC）收息產品。Coinbase原定計劃向USDC存款用戶提供4%的利息，並向第三方借出USDC，以賺取利息。

監管日子再近一步

Gary Gensler明言，很多虛幣都符合證券定義。換言之，需接受監管，過去幾年虛幣以貨幣或商品自居，而避過監管的日子，似乎進入倒數階段。

根據美國最高法院的判決案例，證券的定義為有人投資於一項公共產業，而這項投資預期會因推銷員或第三方的努力而產生利潤（a person invests his money in a common enterprise and is led to expect profits solely from the efforts of the promoter or a third party）。

這樣看來，Coinbase借出USDC這項服務，很大機會附合監管原則。

一旦虛幣受股票或期貨的一般監管，將大大影響市場情緒，繼而限制了炒風及升幅，龍頭幣相信相當其衝；「人間一天，幣圈十年」的神話亦會破滅。

薩爾瓦多社會實驗成敗

市場另一個焦點為薩爾瓦多（El Salvador）使用比特幣的情況，一直被視作「社會實驗」，成功與否將影響比特幣普及應用的程度，亦比特幣前景息息相關。

薩爾瓦多媒體透露，已有160萬名薩爾瓦多人使用Chivo電子錢包和比特幣。根據該國2019年的人口數據，薩爾瓦多共有670.5萬人，意味已有近25%國民使用Chivo錢包和比特幣。

不過，用戶指，使用體驗極差。由於薩爾瓦多智能手機的數碼基礎設施較差，該國65%的手機無法支援Chivo錢包，令民眾使用錢包的時候遇到各種問題，包括加載失敗、無法驗證、遲遲收不到款項。

即使有25%國民使用錢包，但並不是所有商家都接受這種方式，該國大部分人並不了解比特幣，充滿不安和擔心，最終直接拒收。

惟薩爾瓦多政府似乎無意結束這個外界視為的「社會實驗」，更趁比特幣價格大跌，再次大手買入。

總統Nayib Bukele宣布，趁低吸納150枚比特幣，累計持有700枚比特幣。

雖然薩爾瓦多大手掃入比特幣，對其短期價格有一定支持，但該國有不少國民反對以比特幣作為法定貨幣，數千示威者上街抗議，燒毀比特幣提款機；未知該國會否「跪低」，反為沽出比特幣。

由於比特幣沒有「基本面」可言，上升的動力就只有前景、具潛力的「故事」。一旦這些「故事」不再動聽，市場自然變得悲觀。故在比特幣「新故事」出現前，不宜建倉、增持或「撈底」。