房地產雲端龍頭 明源雲步步增高

撰文：經一編輯部｜圖片：Getty Images、業績報告

明源雲成立於2003年，主要為內地房地產開發商及房地產產業鏈的參與者，提供企業資源規劃（ERP）解決方案及軟件即服務（SaaS）產品。

目前其SaaS產品包括雲採購（建築材料採購及供應鏈管理平台）、雲鏈（房地產建造協同和項目管理工具）、雲客（優化售樓處營運及加強客戶售後服務），以及雲空間（針對商業及住宅租賃物業的資產管理工具），滿足房地產產業鏈上不同參與者的不同需求。

至於ERP解決方案則針房地產開發商，令客戶可有效地整合及管理企業資源，並優化核心業務功能，包括銷售及營銷、採購、成本管理、項目管理、預算以及房地產資產管理。

另外，ERP通常會就客戶需要度身制定配置，並持續提供技術支持。利用雲端提供ERP解決方案的好處，不單只令客戶減省成本，更兼容可擴展優勢，並且可迅速實施。

盡攬房地產百強

集團2019年直接及間接服務約4,000名付費企業客戶，當中包括近3,000間房地產開發商；其中99間為房地產百強，合共佔總收入42%；使用其軟件解決方案超過五年的房地產百強超過70間。

以集團2019年收入計， ERP解決方案及SaaS產品的市場份額分別16.6%及23.3%，擁有領導地位。

過去三年，SaaS產品付費客戶分別約1,600間、2,500間及3,600間，期間銷售收入分別1.79億、3.29億及5.09億元人民幣；期內每年有超過90間房地產百強至少訂閱一款SaaS產品。

至於ERP解決方案，過去三年付費客戶分別約900間、1,200間及1,500間，期間銷售收入分別為4億、5.83億及7.54億元人民幣。

內地房地產市場競爭激烈，產業參與者需要精簡業務流程及提高效率，以維持市場競爭力。

根據弗若斯特沙利文統計，內地房地產產業鏈軟件解決方案的市場規模按總收入計，由2015年71億元人民幣，增加至2019年170億元人民幣；預計由2019至2024 年，將按複合年均增長率31%進一步增長，於2024年市場規模將達至655億元人民幣。

首日掛牌大升86%

集團早於2011年已計劃進軍資本市場，申請在深圳證券交易所創業板上市，但最終未有成功。

2015年轉戰新三板獲批，兩年後再以中小板為目標，向中國證監會辦理上市前輔導備案。

2019年，集團申請在新三板摘牌，並決定不尋求在中小板上市，轉投本港資本市場。

明源雲2020年9月來港公開招股（IPO），招股價介乎15至16.5元。

招股時基石投資者陣容鼎盛，包括高瓴資本、紅杉資本、貝萊德、富達、新加坡政府投資公司及中國結構調整基金。

公開發售部分超額認購643倍，由於招股反應理想，股份以招股範圍上限16.5元定價。

集團成功籌得淨額59.06億元當中，約三成用於未來五年內進一步升級及增強現有SaaS產品的功能及特性、兩成用於加強技術（如人工智能物聯網（AIoT）、數據分析及虛擬現實）的研發、一成用於升級及增強雲端ERP解決方案、一成用於提高銷售及營銷能力、兩成用於戰略投資及收購，餘額作一般營運資金。

同期在美國上市的雲端軟件商Snowflake（美股代號：SNOW），獲「股神」畢菲特旗下巴郡入股，掛牌後大收旺場。明源雲同樣藉雲端概念，首日掛牌未有令捧場客失望，全日大升86%，收報30.7元。

上半年業績強勁增長

今年中期業績維持強勁增速，集團截至六月底止上半年收入6.7億元人民幣，按年增長37.3%。毛利5.29億元人民幣，上升40.4%。淨利潤8530萬元人民幣，增加41.3%。

撇除上市費用、可換股可贖回優先股的公允價值變動，以及以股份為基礎的報酬等非經營因素，期內經調整經營現金溢利1.7億元人民幣，增加125.2%。經調整淨利潤1.45億元人民幣，大幅增加141.4%。

憑集團龍頭優勢及龐大的市場發展空間，前景可看高一線。

更值得留意，是掛牌僅兩個月，明源雲已獲恒指公司納入恒生科技指數成份股，在指數中比重約1.85%，屬中游分子，12月7日起生效。可預期未來將獲得不少大行涵蓋，更容易吸引投資市場眼球。

圖1：明源雲毛利分析

圖2：明源雲SaaS產品收入分布

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