【投資有道】港股反彈炒業績 藍籌頭炮 恒生勝滙豐

滙控、恒生繼續派高息

1月底香港金融管理局召開記者會，披露本地銀行去年稅前盈利按年上升接近20%。由此路進，滙控及恒生去年全年業績將會報捷。

金管局數字顯示，去年本地零售銀行稅前盈利按年上升19.4%，升幅較2017年上升3.7個百分點，屬2013年以來表現最佳的年度。

去年淨息差亦較2017年擴闊17個點子，至1.62厘。因為去年美國聯邦儲備局加息四次，銀行淨息差因而擴闊。

作為本地銀行業龍頭的滙控及恒生，去年純利增長將會相當不俗。

《湯森路透》綜合分析員預期，滙控每股純利為0.68美元，同比上升41.6%；全年每股股息維持 0.51美元。

恒生預測每股純利為11.939元， 同比上升15.9%；預測全年每股派息7.582元。

受惠於加息週期及信貸需求旺盛，去年上半年恒生減少在同業市場的放貸，亦減少存放金管局的儲備金，轉而增加向客戶放貸。

由於貸款增長顯著，成為支持恒生純利增長的動力之一。

然而踏入今年，作為國際銀行的滙控，將會面對頗大的營運壓力。主要原因有息差收窄、全球增長減慢及中美貿易戰。

光銀林樵基指，由於國際銀行業務廣泛，必然受上述因素牽連。「當全球經濟週期向下走，國際銀行的生意量隨之下跌。」

故今年滙控純利有機會遜預期。

之不過在派息方面，過去三年滙控維持每股派0.51美元，息率近6厘。

林樵基認為屬高水平，相信不會改變目前派息政策，而令股價調整。

惟林樵基直言滙控股價無水位，呼籲投資者不要對滙控股價升勢有所期望。

他建議已持有該股的投資者放眼中長線，以收息為主。他重申滙控的資產質素不太差，只是利息增長放緩及經濟週期較不利業務發展。

恒生風險較低

至於本地銀行代表之一的恒生，林樵基認為其表現會較好，因為該行受經濟週期影響不大。

加息放緩的消息傳出後，恒生的股價出現很大調整。去年7月至10月，股價基本超過200元；之後開始往下走，及至今年1月初跌至2018年以來最低的166元；目前於170元至180元水平徘徊。

林樵基預測，恒生2018年的股東資金回報率會上升，較2017年的13.7％增加至14％至15％的水平。

恒生近七年的派息均有輕微增長，過去10年每股股息介乎5.2元至6.7元，息率約3.6厘，2015年更派發每股3元的特別息，令全年每股派息高達8元。

「該行基調不錯，沒甚麼內地業務，增長主要靠香港，較易管理風險。因此相對會較穩陣，相信很多投資者會有興趣持有其股份。」

中銀、東亞受制內地業務

除滙控及恒生外，中銀香港（02388）亦快將公布去年全年業績，《湯森路透》綜合分析員預測，去年中銀稅前溢利將會高見393億元，較2017年353億元，按年升11.6%。

而純利預測約有320.3億元，較2017年284.8億，按年升12.5%。

另外，中銀在去年每股盈利預測約有3.026元，較2017年同期2.694元，按年升12%。而全年股息預測約有1.434元，較2017年按年升2.6%。

由此看來，去年中銀業績將會不過不失，惟股價曾深度調整，由年初高位逾40元，到年底曾失守30元水平，跌幅超過25％。

原因為去年中銀財務總監建議分析員不宜對第四季及2019年業績預測過佳。

事實上，中銀在內地擁有龐大業務，在「去槓桿」的環境影響下可能導致壞賬情況增加。

同時，集團在東南亞發展「一帶一路」業務，信貸質素將會成為分析員關注焦點。

東亞銀行（00023）在2018年正式結束逾34年藍籌股地位，多個分析認為東亞2018全年度業績將會讓投資者失望。

東亞將於2月23日公布去年全年度業績，預測純利約63.6億元，較2017年同期的93.5億元大幅降低。因為去年缺乏出售業務的一次性收益。

市場擔心該行的內地業務資產質素受壓，將拖累去年全年業績。

東亞另一焦點為派發百週年特別息憧憬。惟《湯森路透》數字顯示，全年股息預測僅1.05元，較2017年僅升2.5％（見表二）。