拆解藍籌股高息假象 一旦加息有機會賺息蝕價
撰文：經一編輯部｜ 圖片：iStock、investing
近期認識友人兒子，一個7歲的小男孩，年紀輕輕卻在言談中暗露鋒芒。
他隨口便說出港交所（00388）、滙豐控股（00005）及中國移動（00941）一堆港股名稱，又道甚麼「不敢冒險就是最大的風險」，還問他的母親（即友人妻子）股票是如何操作？如何能夠在股市上贏錢等問題。
筆者心生好奇，即問友人何解兒子會懂這些東西？友人輕輕笑言：「不知何故，或許生活上經常與同事或友人討論相關話題，時日多了，他便自然吸收。」筆者驚訝之餘，亦相信此子未來必非池中物，還戲言友人快讓兒子過契與筆者，好讓老來有所依靠。
很多散戶常常說時勢不合、無父幹、無機會投資、無時間學投資、不懂等。說穿了，其實只是不夠努力！不夠努力！不夠努力！（重要的話說三次。）
筆者談及上述經歷，正想指出：「自己想要的人生與投資目標，必須自己去爭取；而非讓別人去安排你的人生。」
言歸正轉，近期環球投資者最關注的，相信非美國聯邦儲備局發出較為「鷹派」的言論，令市場對美息前景改觀。
債市資金未見行動
聯儲局主席鮑威爾本週在國會眾議院上作證，此前市場注視他準備證詞中之論調，當中重申美國通脹飆升是暫時性，並指美國經濟持續改善，近幾個月當地通脹已經顯著上升，原因是油價上漲及美國經濟重啟所致。
另美國的消費支出反彈，但隨著這些暫時性的供應效應減弱，預期通脹率將向2%，即自聯儲局的通脹目標逐步回落。
醒目的讀者應該留意到上述說法，其實頗大程度， 與早前議息後記者會上之開場白類同。
筆者認為，現時去估計聯儲局最後如何做、時間性上如何安排，當然是好；但短期部署還是看市場動作最實際，始終投資者用真金白銀去投票，往往最反映市現實。
先看債市，美國十年期國債孳息率近期變化不大，執筆時維持在1.49厘水平，反映債市資金雖然收到聯儲局的訊息，但卻缺乏實際行動，起碼暫未見債息大幅抽升之舉。
相對地，美股表現較吸睛。在三大美股指數中，道瓊斯工業平均指數及標準普爾500指數皆自本週初回氣；而增長股較集中的納斯達克指數更重上14,000點，暗示資金有重新流入高估值科技股迹象。
股價回落造成高息假象
不過，正如筆者過去所言，港股現時「A股化」程度嚴重，走勢跟A股多過跟美股，當中最慘情的更不只於此，即是港股跟美股很多時候是「跟跌唔跟升」。
以本週初段為例，明明美國納指升得不錯，可惜港股中的ATMXJ始終無氣無力，阿里巴巴（09988）、騰訊控股（00700）、美團（03690）、小米集團（01810）、京東集團（09618） 等股價走勢要麼低位徘徊，要麼反彈乏力，單純看騰訊帳圖已經「買唔過」（見圖表一）。
反之，資金有轉戰新股（催化劑是時代天使（06699）招股反應與股價表現均不錯）、石油股（炒商品市場中期狂飈）、清潔能源股之兆（信義光能（00968）及福萊特玻璃（06865）股價自5月中開始分別累升不少）。
不過，按以往經驗，通常資金去到炒這類板塊時，已暗示市場上其實已無沒甚麼主題好炒，或者市場投資胃納持續下降所致（當然又未去到牛皮市無成交程度）。
有一點值得注意，就是年初筆者曾指，今年炒作部署是新舊經濟股輪流炒作。
可是自農曆新年假期後新經濟股持續無力至今之外，舊經濟股如滙控、內銀股如建設銀行（00939）、中國銀行（03988）及友邦保險 （01299）等股價近期同樣無力再上，更莫說彈也不彈的中移。
最後，早前筆者曾指市場討論美息中期向上主題，或會對部分高息或息口敏感股有影響，故今期先列出部分高息藍籌股作參考（見圖表二）。
值得關注，純看頭大三高息藍籌股，股息率介乎約6.7至8.4厘，牌面上十分吸引；但要留意高息之象，可能只是早前股價回落間接造成的「假象」。
加上若然未來美息上升，此類高息股吸引力在兩者息差收窄下，吸引力相對下降，甚至會導致「賺息蝕價」現象；故投資者在投資此類高息股時，必須仔細考慮相關企業過往派息政策，以及業務前景與穩定性，再行判斷。
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