4項數據顯示 4月股市將會大升 科技股即將復活

撰文：經一編輯部｜圖片：新傳媒資料室

如果從1928年至2020年的歷史數據來看（見圖表一），事實上4月的標準普爾500指數一般也造好，平均升幅有1.37%，僅次於最強7月份的1.58%。在一個月內，4月份平均有65.6%的交易日錄得升幅，僅次於12月份的74.2%。

因此，從歷史數據來看，4月份的走勢是向上機會較大。

股市與經濟就像小狗與主人，最終股市都會反映實體經濟，所以預測經濟有助預視股市。

在預測經濟衰退的各項領先經濟指標中，有一個相對比較可靠的，就是收益率曲線的斜度。

一般而言，債券年期愈長，將來的情況愈不清楚，因此長債券需要多付利息（溢價）以吸引投資者，所以長息會高於短息，收益率曲線會向上傾斜。

但如果長息低於短息，這條曲線便會下斜或倒掛，成為經濟衰退將會出現的明顯指標。

圖表二顯示了各地債券2年/10年的息差斜率，不難看到各地的收益率曲線斜率都愈來愈向上傾斜，當中美債的斜率上升最急速。

因此，從這個指標可以看到，各地經濟正不斷恢復，理論上利好之後的股市發展。

科技股會復活？

一路以來，科技股引領股市向上，納斯達克指數在2月中旬達到頂峰後，受到嚴厲的懲罰，下跌情況一直延到3月初。從股價圖看，納指的交易處於高度波動的範圍內，自高點以來的短期趨勢線保持不變，也跌不破2020年7月以來的上升趨勢。

在形態上，納指走勢愈來愈緊密，有望早日實現突破。

國債收益率的上升導致科技股大跌，這個基本上是市場共識，亦是早前科技股股災的重要邏輯，但數據指出，這兩個變量的關係正在變少。

圖表三顯示了納指與10年美國國債收益率（倒數）之間的關係。可看到，在近日國債收益率上升之際，納指卻仍然上升（留意圖表三內綠圈）。

從資金面來看，科技股在3月仍然大量吸引資金，根據BofA Global Fund Manager Survey，全球的基金經理仍然能感受到科技股是最擁擠的資產（見圖表四），反映投資界可能正積極買入科技股，若過分關注收益率走勢，可能會享受不到科技股下一段升浪。