港股不明朗漸散 市場偏好更清晰｜陳錦興

撰文：陳錦興｜ 圖片：Unsplash

過去數月美國聯邦儲備局提早縮減買債規模（「收水」），是新興市場的重大逆風。

8月底的中央銀行年會，聯儲局主席鮑威爾的偏「鴿」立場讓市場鬆一口氣，一方面對「收水」有充分準備，同時預期加息的時間會延後。

加上美國經濟目前通脹威脅不大，而Delta變種病毒更令持續強勁的復甦難以實現，因此美國維持偏寬鬆政策的空間仍在。這對港股而言，潛在利好不言而喻。

恒指近期特別疲弱有其自身原因，就是指數成分股中的內地科網平台股，面對一波接一波的整頓，無論是企業間的反壟斷競爭、行業內的不良營銷等都有所涉及，市場憂慮政策風險持續。

中期業績後更積極部署

然而，經過多月動盪，市場已開始適應新監管形勢，最近再嚴厲限制未成年人士玩手遊的時間，對科網股及相關手遊股的影響只是短暫。

投資者的焦點反而落在未來政策面會變得清晰，不明朗陰霾反而正逐步消散。

另外，中期業績過後投資者反更積極部署。業績上，主要企業第二季表現不似預期般弱。

內銀、內地券商、資源、原材料及物管等板塊均表現不俗，甚至騰訊控股（00700）、美團（03690）及京東集團（09618）等監管風眼股，業績反映其強韌經營能力，收入及用戶增長續有良好表現。

中期業績後，企業開始積極回購如騰訊、長和（00001）及網易（09999）等；也有企業增派股息，爭取股東支持，這些舉動多獲投資者認可，因此市場氣氛亦漸見改善。

趨向波幅上落市

料市場會更聚焦宏觀經濟，特別是內地的情況。近期內地經濟數據，例如本週的製造及非製造業採購經理指數（PMI）均較預期弱。

人民銀行7月降準0.5個百分點，已適時釋放流動，穩定經濟平穩增長的意圖明顯。

因此，預期人行短期仍會釋出流動性，如持續逆回購等操作以支持經濟。更重要的是，市場預期偏寬鬆的貨幣環境，這對中、港股市均有利。

雖然股市或可走出科技監管的陰霾，但科技股的強勢仍難現，趨向波幅上落市。

相反，資金偏好傳統、中型股的趨勢已經啟動，基建、港口、原材料及內地券商的動力顯然在增強；而新能源電力、電動車相關、半導體及品牌內需股，仍會穩中向好。

聰明資金已有開始部署跡象，恒指25,000點兩次跌破均即時反彈是訊號，週二（8月31日）高低700點的V型反彈，應不是偶然。

港股的危險期已過，是時候隨政策走，爭取季末回升的正回報。