燁星集團 1941 恒基 物管股 業務

燁星集團(1941)超購724倍 獲恒基主席投資 勢成物管股升幅王

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燁星集團(1941)是今年第二隻物管新股,承接了興業物聯(9916)的氣勢,截止執筆時,燁星集團孖展已超額認購已超過724倍,隨時會超過1,000倍超額認購,孖展金額超過100億元。恒基地產(0012)董事會主席李家傑更是燁星集團的基石投資者!究竟燁星集團有何吸引?本文將作出詳盡分析,並送上燁星集團追揸沽攻略。

撰文:經一編輯部|圖片:unsplash

燁星集團 招股概況

行業:物業管理

招股價:每股1.32港元至1.58港元

招股日:2月28日-3月6日

集資額:介乎1.32億至1.58億港元上市日:3月13日

每手:2000股

每手入場費:3191.84港元

燁星集團 業務簡介

燁星集團主營物業管理服務,向中國住宅及非住宅物業提供物業管理及相關服務。根據招股書,按所管理總建築面積計,燁星集團於北京物業管理市場排名第21,市場份額約為0.35%。
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燁星集團 收益增長高達46%

值得一提,燁星集團主要為鴻星集團主要為鴻坤集團(燁星集團的母集團一部分)開發的物業提供物業管理服務。佔了燁星集團物業管理服務總收益的98.5%,可見燁星集團對鴻坤集團有相當大的依賴性。

燁星集團 1941 招股書
資料來源:燁星集團(1941)招股書

 

上圖可見,燁星集團的收益近年出現大幅上升,由2016年的1.17億元(人民幣,下同),上升至2018年的2.51億元,去年8個月已錄得1.75億元,預計2019年全年收益會再上升。收入的複合年增長率約為46.8%。

燁星集團 1941 招股書
資料來源:燁星集團(1941)招股書

燁星集團的純利亦由2016年的1,755萬元上升至2018年的3,722元,複合年增長率約為45.6%。根據2018年全年收益,燁星集團毛利率亦高達32.5%;2019年前八個月,燁星集團整體毛利率為37.6%,可見毛利率有上升趨勢。

燁星集團 收入主力北京地區

燁星集團成立於2003年,燁星集團的業務最初集中於大北京區域的住宅類物管服務,2010年開始,業務逐步周邊的省份及城市,包括天津市及河北省。2014年更把業務拓展至南中國的海南省、西部的陝西省、河北省。目前,北京地區仍然是收入的主要來源。

燁星集團不同地區的收入比重
北京地區 53.1%
天津地區 14.1%
河北省 21.7%
海南省、湖北省、江蘇省、安徽省、陝西省 11.1%
合共 100%

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燁星集團 四大投資亮點

  • 估值較低:以中間價計算,燁星集團的歷史市盈率約15倍,較同業為低。港股中物管公司歷史市盈率也很高,大多都超過了40倍,個別物管企業甚至達到70倍,主流物管股的預期市盈率,普遍也都在20倍以上。
  • 恒基主席為基石投資者:恒基地產董事會主席李家傑為燁星集團基石投資者。李家傑過去亦有投資物管股的往績,去年李家傑基石認購的奧園健康(3662)過去一年亦錄得1.3倍的漲幅。
  • 物管股新股往績好:去年物管股新股有良好的往績,大部分的物管股新股不論暗盤或首日也錄得升幅,即使是首日下跌的時代鄰里(9928),在上市後也很快重新升逾招股價。
物管股新股往績 物管股暗盤 物管股首日表現
保利物業(6049) +1.89% +5.89%
鑫苑服務(1895) +14.67% +29.2%
銀城生活服務(1922) +11.47% +15.6%
寶龍商業(9909) +1.89% +5.89%
藍光嘉寶服務(2606) +17.84% +15%
奧園健康(3662) +13.39% +21.58%
和泓服務(6093) +48.44% +34.38%
時代鄰里 (9928) 0% -5.24%
  • 保薦人往績好:燁星集團保薦人是同人融資,過去兩年,除了登輝控股(1692)外,其餘所有保薦的新股均錄得升幅,可見保薦人的實力不能看輕。
公司名稱/代號 暗盤表現 首日表現
登輝控股(1692) -19.23% -33.846%
康特隆
(1912)
+26.15% +6.154%
JBB BUILDERS
(1903)
-25.42% +4.237%
瑞威資管
(1835)
+2.00% +4.200%
遠航港口
(8502)
+1.32% +9.211%
MS CONCEPT
(8447)
+3.70% +1.852%
登輝控股
(1692)
-19.23% -33.846%
康特隆
(1912)
+26.15% +6.154%

燁星集團 追揸沽攻略

燁星集團有強大的基石投資者,良好的保薦人,更是處風口位的物管行業,難怪錄得大幅超額認購,預期中籤的機會亦不會高,大致是10%以下。但既然是大機會上升,當然也應該抽。

考慮到興業物聯的上市日比燁星集團更早,興業出現首日大漲的機會也不低,燁星也有機會跟風大升。而且燁星集團的上市市值不高,在強大購買力之下,首日升幅或比興業更為驚人。

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