甚麼是「明斯基時刻」？從經濟學角度看 科技股或會「洗倉」急跌
撰文：經一編輯部 ｜ 圖片：中新社、Unsplash
股市沒有預警下急跌
受疫情帶動，今年無論是傳統科技巨頭，例如Facebook、蘋果公司（Apple）、亞馬遜（Amazon）、微軟（Microsoft）及Google母公司Alphabet等，抑或矽谷新貴Zoom，均成為股民熱炒的寵兒。可是9月初，美股在沒有原因之下急挫，科技股更是「洗倉式」急跌，有評論擔心「明斯基時刻」（Minsky Moment）來臨。
「明斯基時刻」是一個經濟學術語，以專門研究金融危機的美國經濟學家海曼‧明斯基（Hyman P. Minsky，1919-1996）的名字來命名。明斯基時刻」是指熱炒中的股市，會在沒有預警之下突然急跌。
過度投機極盛而衰
在繁榮時期，企業認真經營本業，生意爆升，現金流充裕，資產價格上漲，同時帶來投機性的貸款增加，容易造成資產價格泡沫。當市場過分熱炒、過多投機，偏離企業本業的時候，危機就來了。過度的投機，容易導致投資者現金流不足，甚至不足以支付債務利息，資產價格突然崩盤，泡沫爆破。「明斯基時刻」就是市場由極盛變為衰退的轉捩點。
當資產泡沫爆破，投資者又被債權人要求償還債務時，唯有賣出資產價格相對穩定的投資項目來增加現金流，解決債務問題。然而，交易對手往往只會支付低於資產價格的價錢來「接貨」，負債者一系列的拋售，最終使資產價格崩潰。
美股的現況是否已經進入了「明斯基時刻」仍言之尚早，不過，看看歷史上其他「明斯基時刻」，例如2000年科網股泡沫爆破，可謂最為經典。20年後的今天，市場又重回科技股被熱炒的軌跡，無論「明斯基時刻」是否重臨，投資者必須都加以警剔！
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