移卡發債 技術性調整 移卡發債現技術性調整 迎下半年龐大商機|聶sir

移卡發債現技術性調整 迎下半年龐大商機|聶sir

專欄

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對投資者而言,今年3月下旬以來移卡 (09923) 股價普遍保持在20元之上,上回在20元以下經已是6月7日,至今已近一個月難於有利位置進場。7月5日上午見跌逾15%,相信屬發行可轉換債券的技術性調整,一般情況是短暫調整,所以再度吸引筆者留意此股。

按上週二上午收市價計算,市盈率為16.6倍,業內罕見港股錄得盈利,移卡去年則賺逾4.2億元人民幣。

留意軟體即服務(SaaS)的港股當中,市值超過80億元股份之中,只有三隻錄得盈利,移卡的市盈率則是最低,配合看俏的業務前景,值得投資者放進觀察名單之中。

再者,自2020年7月5日計起歷時兩年,最低收市價見於2022年3月15日的16.72元,由此推斷,若見股價於18.4元或以下,屬於防守性為高的進場位置。

移卡發債 技術性調整 移卡發債現技術性調整 迎下半年龐大商機|聶sir
(圖片來源:unsplash@nampoh)

今年首季疫襲業務增長仍佳

集團為加強於內地競爭力,如產品研發、行銷及推廣及招聘,尤其是進一步加快在到店電商業務建立規模效應和行業門檻;同時還將拓展海外業務。

故此,在本週二開市前宣布發行可轉換債券,預算金額為7,000萬美元(約5.49億港元),將於2027年到期。

筆者想指出從財務資料來看,在2022年部分區域疫情反彈背景下,移卡依舊保持良好的發展勢頭:在投入可控情況下,到店電商業務保持了高速增長。

2021年總商戶交易量(GMV)為3.98億元人民幣;到2022年,第一季度的GMV便達到5.6億元人民幣,付費消費者數470萬名,月度全渠道活躍用戶(MAU)峰值逾1,600萬戶,預計2022年全年GMV達到28億至35億元人民幣,可見今次發債集資,明顯是為迎來2022下半年的龐大商機鋪路。

2022年第一季度,總支付交易量(GPV)同比增長18.2%,服務超過300個城市的750萬線下中小商戶。

大行唱好中長線增長潛力

到店電商業務則充分利用了支付業務自有流量的轉化:除海量的線下中小商戶之外,還與近15,000家獨立銷售代理和銷售夥伴建立的、覆蓋全國30個省及324個市的銷售網路進行了打通。

筆者亦留意自今年4月以來,多家大行紛紛給予移卡「買入」評級,目標價均超過30元。

今年6月,廣發證券首次對移卡進行研報覆蓋,亦給予移卡「買入」評級,認為移卡作為二維碼支付行業領導者,到店電商業務處於快速成長中,具想像空間,合理市盈率為25倍,相對現於16.61倍,意味著現價較合理水平低逾三成三;若以目標價為30元計算,更低近三成七,於現價進場,中長線投資價值也已經不言而喻。

2022年5月底國務委公布的一攬子穩經濟措施,讓市場意識中央要達到今年經濟增長5.5%目標的決心,亦為大眾對內地下半年消費活動表現穩步上揚帶來憧憬,預期支付服務需求也顯著增加。

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圖片來源:unsplash@nampoh