穩中求勝的中華煤氣

同時，投資不一定要追求當炒股，一些股價表現沉悶的股票，可能來得更好。因為投資的目的是財富增值，只要能成就到此目的的股票，都值得留意。

在我選股的過程中，其中一類會留意的，就是行業壟斷之企業，這是成就一隻優質股的其中一項條件，優質股只需長期持有，複合回報已很可觀。

香港中華煤氣（00003），主要為生產、輸配及營銷煤氣，以及銷售煤氣爐具，並提供全面售後服務。在香港的業務十分穩定，可說是行業的壟斷者。

內地業務增長潛力大

回顧煤氣的本港業務，雖然市場已成熟，但每年仍有平穩增長。當中關鍵，是煤氣已成為我們生活的必須品，雖說是公共事業，但相比起兩間電力公司，就不用受政府的利潤管制，因此具有更大的價格自主能力，較易將成本轉嫁給消費者。少限制的壟斷，可說是一盤很吸引人的生意。

煤氣在港業務已達到「穩」的效果，風險很低，有點像等收錢一樣（某些人可能會說這就是霸權，正確，我要找的就是霸權形式的企業。）

另一方面，煤氣的其他業務，卻能帶來「勝」的作用，令此股在長遠計能產生出「穩中求勝」的效力。

煤氣在內地從事燃氣生產、輸送、銷售、供水以及經營有關之業務，營運過百個項目，發展已有20年，而且仍在不斷發展中。

內地業務的增長不能忽視，就以其持有62.31%股權的附屬公司港華燃氣（01083）來說，2013年度盈利為11.06億元，較對上一個年度增加約32%，為煤氣帶來不少貢獻。

內地正是煤氣當中一個增長潛力，因內地不斷城鎮化，對能源需求越來城大，而政府又優化能源結構，並鼓勵使用清潔能源，推廣天然氣，都有利煤氣長遠發展。煤氣近年內地業務均有可觀增長，可見將來前景絕對存在。

此外，於2012年，煤氣初踏出海外，以約1.7億美元，購入泰國陸上石油勘探和生產項目之60%股權，踏出海外的第一步。

煤氣表面業務沉悶，股價無大驚喜，多年都是十多元，但其實，實質的回報不俗。雖然我現時沒有持股，但在多年前曾經購買過。在1999年，我以約9元價位買入此股，持有約一年就沽出了，獲利約10%。到現在，股價約18元，看似增長一倍，但原來內有乾坤。

送紅股兼派息 平均年回報達17%

此股每年除有穩定派息外，更有10股送1股的紅股。假設我當年在9元買入了10,000股，一直持有到今天，每年的10送1令我所持的股數變成了41,772股，若以現價18元計，當年的90,000元會增值至今天的750,000元，回報相當理想。

再加上每年逾2厘的股息，平均每年回報竟達到17%！相信世上能做到此長期回報的投資者，甚至是基金也十分之少。

當然，這只是過去回報，要關心的是將來能否持續。只要企業的生意能如過去般發展就有條件成就，而以一間生意穩定，並有一定潛力的企業來說，這是有可能的。因此，此股可說是穩中求勝的優質股。

最後講股價，任何優質股也有股價被高估或低股的時候，此股每年送紅股及股息數目吸引，可說高股息。而高息股被高估的時期，就是低息環境的後期時段。因為低息環境中，高息股變得相當吸引，很易出現被高估的情況，而當市場預期加息週期將開始時，股價才會返回較合理的價值。

故此，此股在低息期有可能略被高估，故現較佳的投資策略應為候低吸納，或是分段吸納，之後可以長線持有。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）