新股IPO｜朝雲被指「招魂」唔吉利 暗盤低開25％ 頭槌飛勁蝕73萬元

投資界認為，近期市況波動，影響新股市場氣氛，料朝雲集團升幅不大，僅徘徊招股價邊緣，建議投資者有賺便可離場。

撰文：經一編輯部｜圖片：立白Facebook、朝雲招股書

俗語有云，「唔怕生壞命，最怕改壞名」，朝雲未掛牌即跌逾2成，不禁令人覺得「好邪」。

富昌證券聯席董事譚朗蔚曾笑言：

間公司叫「招魂」（朝雲），冧把係做帛金嘅「01」（6601），入場費係「死咯死咯」（4,646元）⋯⋯真係夠晒老黎！

朝雲主要業務

朝雲產品主要是家居清潔﹑殺蟲驅蚊﹑空氣護理﹑寵物護理，7個核心品牌包括「威王」﹑「超威」﹑「貝貝健」、「西蘭」、「潤之素」、「倔強的尾巴」、「德是」。

以零售額計算，集團在2015至2019年，於中國家居護理行業國內企業中位列第一在中國家居護理行業中排名第二，2019年的市場佔有率為9.4%；該年在中國殺蟲驅蚊市場的市場份額22.8%，排名第一；在中國家居清潔及空氣護理市場均排第二。

集團收入主要來自驅蚊產品，佔60%，但業務已出現下滑趨勢。根據招股書，該部分收入在2017年的9.2億元人民幣，跌至2019年的8.76億元人民幣，部分原因為該類產品漲價，銷量因而下滑。

大摩仍相信，驅蟲劑及家庭清潔產品，在未來1至2年成為集團的增長動力。

朝雲財務狀況

招股書顯示，集團在2017年至2020年前三季度，分別的收入為13.46億元人民幣、13.50億元人民幣、13.83億元人民幣和14.61億元人民幣，盈利為1.70億元人民幣、1.77億元人民幣、1.84億元人民幣和2.15億元人民幣。

不過，朝雲的毛利率只屬中高水平，低於同業的藍月亮，期內的毛利率分別為35.9%、37.2%、43.4%和42.9%。藍月亮的毛利率一直在50%以上。

朝雲解釋，期內的線下分銷商的毛利波動，主因產品組合變動，策略性提升利潤率相對較高產品的銷售額。

大摩預料，朝雲估值介乎16億至22億美元（125億至172億元），2021年市盈率介乎34至45倍。中金料，朝雲估值介乎129至169.7億元，2021年市盈率介乎36.2至47.5倍。

值得留意的是，朝雲在2017至2019年，合共派息7.403億元人民幣，上市後派息目標為向利潤的25%，但不能保證每年派息。