美國加息步伐減速 港股短期偏弱觀望為上

美國加息步伐減速 港股短期偏弱觀望為上|姚浩然

專欄

廣告

內地疫情持續,成都、深圳等大城巿多個地區封控,市場再度關注內地下半年經濟增長狀況。美元保持強勢,美匯指數在109以上徘徊,人民幣兌美元持續乏值,執筆時報6.985,險守7大關。人民銀行下調外滙存款準備金率2個百分點,但在美元強勢的情況下,人民幣兌美元短期難扭轉弱勢。

美國8月非農業就業職位增加31.5萬個,高於市場預期的30萬個,惟創2021年4月以來最低增幅。同時,8月非農業就業職位亦顯著低於7月的52.8萬個。美國8月失業率按月上升0.2個百分點至3.7%,較巿場預期3.5%為高。

美國8月平均每小時工資按年增幅為5.2%,較巿場預期5.3%增幅稍低,7月為5.2%增幅。最重要的是較7月的就業參與率62.1%回升0.3%。

就業參與率回升,代表出來尋找工作的勞工人數上升,預計失業率會上升,有助舒緩勞動成本上漲壓力,降低通脹壓力,屬利好消息。

美國加息步伐減速 港股短期偏弱觀望為上
(圖片來源:iStock)

美國加息步伐減速

自從美國聯邦儲備局主席鮑威爾在Jackson Hole會議上發表偏「鷹」的看法,加劇巿場對聯儲局猛烈加息的看法。

聯儲局將於9月20日至21日一連兩天召開議息會。參考最新的利率期貨顯示,9月份議息會的加息幅度預期為75點子。

聯儲局7月舉行議息會時加息75點子,6月消費物價指數(CPI)仍處於上升階段高達9.1%,通脹未見頂,加息75點子是理所當然。

如今,汽油價格已大幅回落,7月消費物價指數上升8.5%,較市場預期上升8.7%為低,通脹已明顯見頂,再加息75點子已足夠表明聯儲局控制通脹上升的決心。

11月1日至2日舉行的議息會上,加息幅度預期為50點子;12月13日至14日舉行的議息會加息幅度,預期進一步降至25點子。

換言之,聯邦基金利率在年底將上升至4厘水平,與筆者早前的預測年底聯邦基金利率升至3.75厘至4.25厘沒有太大出入。

估計聯儲局9月落實加息75點子後,投資者或有機會借未來加息幅度降低而重新入市,配合11月中期選舉,美股有條件作出短期技術性反彈。

鮑威爾發表了偏「鷹」言論,與筆者原先預期聯儲局2023年最大的出入是2023會將維持利率不變,變相令減息無望。缺乏了減息的憧憬,美股2023年的走勢,將視乎美國的經濟及企業盈利增長狀況。

美國第一季及第二季經濟增長,按季分別錄得負1.6%及負0.6%增長。

到底,美國經濟是否已進入衰退?如果讀者以按年的比較方法來看,美國第一季及第二季經濟增長按年分別錄得3.5%及1.7%增長。

內地經濟增長的計算習慣是按年計,若轉為季度計算,相信內地今年第二季度經濟增長與第一季度也會出現負增長。同時,經濟是否出現衰退,也要參考就業狀況。

以目前美國的強勁非農業新增職位及失業率低於4%的狀況下,筆者認為美國目前仍未正式步入衰退局面。

假設美國聯邦基金利率年底升至4厘,代表過去一年利率大幅增加超過3厘,將增加企業財務成本及削減了個人可用的開支,預計明年美國整體經濟增長將較今年放緩。

根據國際貨幣基金組織(IMF)今年6月下旬時對美國經濟所做的預測,2022年的增長速度為2.9%,2023年度及2024年度的增長速度分別為1.7%及0.8%,尚未步入衰退局面。

道瓊斯工業平均指數及標準普爾500指數經過調整後,預期巿盈率已降至16倍及16.5倍,與過往10年的平均值相若。

因此,筆者預期道指及標普500指數兩大指數短期將在窄幅內上落;道指的上落區間將介乎29,000點至33,000點,標普500指數的上落區間,則介乎3,600點至4,200點之間。

由於預期指數未必有亮麗表現,投資者宜選擇一些與經濟敏感度較低的行業及板塊,如太陽能、新能源車及相關零部件與及消費必需品相關如大型超巿等行業。

美股方面,筆者喜歡Tesla(美股代號:TSLA)、安森美半導體(ON Semiconductor,美股代號:ON)、Enphase(美股代號:ENPH)及Cost(美股代號:COST)等。

港股方面,受內地疫情、人民幣兑美元走勢疲弱及中美關係不明朗所影響,預期港股短期表現或會遜於美股巿場。

倉位方面,筆者9月5日以開巿價89.5元沽出500股阿里巴巴(09988)及以開巿價104.4元沽出400股理想汽車(02015);另同日又以開巿價174元買入300股美團(03690)。

至於兗州煤業(01171)到達34元目標價,沽出2,000股止賺。

美國加息步伐減速 港股短期偏弱觀望為上
(圖片來源:新傳媒資料室)

撰文:姚浩然圖片來源:iStock