買車新不如舊 Vroom解決二手市場痛點

【美股速遞】Vroom解決二手車市場痛點 網上交易平台銷售量勁升

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買二手車要留意事宜甚多,稍有不留神隨時中招,議價過程更加是費時失事。美國網上二手車交易平台Vroom(美股代號:VRM)看準市場痛點,未有因為將交易轉至網上進行而令消費者信心大減;相反,大幅提升效率及透明度,令客戶在網上買二手車時,一如購買一般消費品一樣,毫無後顧之憂。

撰文:經一編輯部|圖片:新傳媒資料室、Getty Images圖片

Vroom前身為Auto America,2013年由Marshall Chesrown、Kevin Westfall及Scott Chesrown共同創立。翌年獲創投公司PICO Venture Partners掌舵人Elie Wurtman及現任K Health首席執行官Allon Bloch加入,將Auto America轉型為網上平台,並正式易名Vroom。取名Vroom是因為擬聲詞,代表汽車引擎高速運轉的聲音。

二手市場規模勝新車

Vroom自2016年起,由Paul Hennessy出任首席執行官。Paul曾經任職Priceline.com及Booking.com,分別出任行政總裁及首席市務官。

事實上,美國二手車市場極之分散,大大小小經銷商數目達42,000間,當中未計及數以百萬宗的私人交易。最大的二手車經銷商CarMax(美股代號:KMX),市佔率僅1.8%,首100間二手車經銷商合共佔有率亦只有8.6%。不過,二手車市場潛力比新車優厚,2019年二手車銷售數目達4,000萬輛,而整體潛在市場(Total addressable market, TAM)規模達8,410億美元,比新車市場6,360億美元還要高。

美國消費者近年更傾向買二手貨,尤其汽車,主因是新車與二手車的價格差距愈來愈大。

Vroom深明消費者心態,若然以二手車價格,令買家享有購置新車的感覺,生意肯定長做長有。故此,所有二手車出售前,都會經過Vroom的修葺中心,經修復後再以低於美國著名車輛鑑價機構Kelley Blue Book的參考價出售。平台更會為買家及賣家提供免費送貨及回收服務。

Vroom設有專業收車團隊,對購入的二手車設定嚴格準則,包括車齡在五年以下、無發生過任何交通意外,以及行駛里數不逾50,000里等。收購二手車時,會選擇流行款式,目標零售價在30,000美元左右。不過,因應去年新冠疫情爆發,集團為降低庫存風險,轉為採購更多車價較低的二手車,並藉此擴大客源。

併購同業 線上線下融合

2015年集團收購同業Texas Direct Auto。Texas Direct Auto比Vroom更早拓展網上平台,早於2002年將業務線上線下融合;對於純網上平台的Vroom而言,藉收購可擴展實體店規模,同時朝多品牌方面發展。

Vroom目前收入來自三方面,包括來自網上交易平台的汽車零售業務;未能達致零售要求的二手車,便會以批發方式出售,此類二手車絕大部分來自換購客戶;至於產品收入,便包括汽車增值產品銷售、汽車保養及融資費用等。

由2019年至2020年4月期間,Vroom網上交易平台銷售量的複合年均增長率達121%。截至2020年9月底止第三季,網上交銷售量易平台8,823輛(見圖表),按年上升58.6%;相關收入增加24.5%,至2.21億美元。

Vroom未上市前已獲得不少知名投資者支持,包括創投公司General Catalyst、普徠仕、微軟(Microsoft,美股代號:MSFT)創辦人蓋茨(Bill Gates)旗下Cascade Investment,以及美國汽車零售巨企AutoNation(美股代號:AN)。Vroom於2020年6月登陸納斯達克,最初以每股發售價18至20美元公開招股(IPO),鑒於市場反應理想,股份最終以22美元定價。

按發售2,125萬股計,成功籌得4.67億美元。首日掛牌顯著造好,以47.9美元收市,較定價大幅高出117.7%。

Vroom首位贏家應該是AutoNation,該公司於2018年10月,已經參與Vroom融資,投入5,000萬美元以換取少數股權。Vroom上市後,AutoNation隨即沽貨套現,於2020年第四季出售310萬股Vroom股份;今年初再將餘下持股悉售,令AutoNation合共獲利1.65億美元。

美資投行KeyBanc首次涵蓋Vroom,給予「與同業同步」評級,但未有設定目標價。該行認同,網上二手車零售市場具長遠增長潛力,惟行業毛利相對低,加上庫存較難控制,有機會成為發展障礙。

富國銀行將Vroom目標價由55美元,上調至60美元,投資評級維持「增持」;該行相信,隨庫存供應改善及網上買賣二手車漸趨普及,銷售情況將會持續提速。

美銀則指出,Vroom的2022年預測市值對收入倍數為1.5倍,為歷來低位,相對於競爭對手Carvana(美股代號:CVNA)的3.4倍,明顯更具吸引力,故給予評級為「買入」,目標價70美元。

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