內地腫瘤治療市場大 藥明巨諾現吸納時機|聶sir

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隨上週美國民主、共和兩黨達成共識,美國參議院通過調高債務上限至12月3日,暫時避過債務違約危機。反而令美國十年期國債孳息率仍有上升壓力,於10月8日突破1.6厘收市,報1.612厘,為6月4日以來最高。

撰文:聶sir| 圖片:unsplash

(圖片來源:unsplash@testalizeme)
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相隔逾四個月,因此,美國科技股被「殺估值」格局未變;加上治療新冠肺炎的口服藥面世有進展消息,研發該藥的美國默克藥廠(Merck)表示,10月份內要向美國食品及藥物監督管理局(FDA) 申請緊急使用授權(EUA),令生物科技股面對兩重衝擊,股價表現較資訊科技股的還要差,此情況亦見於港股之上。

筆者留意現時在港上市的生物科技股,除了疫苗相關的類型外,主流還有腫瘤和心血管疾病治療兩大範疇,同期股價表現亦見受壓。

不過,實則上述默克藥廠的消息,理應不會對腫瘤和心血管疾病治療兩類股份業務發展構成威脅,反映股份是因市場恐慌情緒被抛售。

業績走出疫情陰霾

藥明巨諾(02126)是其中之一,集團是中國的生物製藥公司,專注於研發、製造及商業化用於治療血液癌症及實體瘤的細胞免疫療法。

集團股價10月高位見於9月10日的24.85元,繼而股價回落,截至上週五收報13.98元,一個月累跌達43.74%,引起筆者關注。

參考今年9月29日收市後發布的2021年中期報告顯示,截至今年6月底股東應佔虧損約2.81億元人民幣,較2020年同期虧損約6.50億元人民幣,虧損收窄56.82%。

反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情,集團現已走出疫情帶來的負面影響。

截至今年6月底止資產淨值約31.78億元人民幣,相對現時發行股數約4.01億股,計出每股淨值折合為9.5353元,相對週一(11日)上午11時報14.2元,市賬率為1.49倍,低於2倍,就生物科技股而言屬吸引水平。

(圖片來源:unsplash@spencerbdavis)
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另可留意於週一外資券商瑞銀對此股發出的研報,指出在第24屆中國臨床腫瘤學會(CSCO) 年會上,公布其瑞基奧侖賽注射液「relma-cel」治療復發/難治性大B細胞淋巴瘤(r/r LBCL)(RELIANCE研究) 的一年隨訪數據。

在17.9個月的中位隨訪時間中,12個月總生存率(OS) 為76.8%。

至於筆者透過介乎50億至80億元可比擬的同業港股作分析,市賬率介乎約2至6倍,均較藥明巨諾的顯著為高;保守來看藥明巨諾合理市賬率不少於2.2倍,相對上述每股淨值為9.5353元,計出每股合理值為21元。

較週一截至上午11時報14.2元產生潛在回報率為47.89%,反映在15元以下進場風險不大。

此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為20至22元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

 

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