解決方案專家Emerson 為各行各業提升效率

Emerson始於1890年， Charles Meston和Alexander Meston兩兄弟見摩打有市場，在John Wesley Emerson財力支持之下，開設廠房生產摩打及電風扇。

直至上世紀50年代，公司透過密集式收購，開拓高增長市場及令業務多元化；70年代再重新定位，聚焦科技技術發展，協助客戶降低成本及提升產品質素，並且開始大舉擴展海外市場。

積極整合強化自動化實力

公司於2015年將所有業務重組，歸納入兩大業務平台，自動化解決方案涵蓋自動化和控制軟件、應用機器學習和人工智能的工業軟件、測量儀表、閥門和調壓器、流體控制及氣動裝置、控制及安全系統、資產性能管理、電氣組件和照明，以及焊接和清潔設備等。

公司會透過跨部門協作，為不同行業客戶的項目策略，提供一站式解決方案。

至於另一平台商住解決方案，則包括暖通空調系統、制熱設備、製冷及冷凍鏈、貨運追蹤、監控系統、系統保護裝置、專業吸塵器材、不同功能的家居產品，以至商業廚餘及廢料管理等。

客戶來自不同行業領域，包括汽車、能源、工程、發電、化工、醫藥、石油及天然氣、水資源、造紙、採礦、冶金、包裝、零售、建築、運輸，以至食品和飲料等。

作為一間百年老店，其回饋往績亦亮麗，已有連續65年股息年年遞增紀錄。

公司近年積極整合業務組合，明顯想加強工業自動化實力。

2018年便購入通用電氣旗下智能平台；該平台主打工業自動化的機器控制及嵌入式軟硬件產品。

2021年10月，落實以110億美元收購Aspen Technology，並與旗下工業軟件業務OSI Inc.及Geological Simulation合併。

Aspen主要從事自動化軟件，尤其專注於採礦、製造和製藥領域。相關交易已於5月中完成，除大大提升Emerson工業軟件實力外，料協同效益將逐步反映。

除Aspen外，Emerson於剛過去第三季度完成出售溫度傳感器業務Therm-O-Disc予私募投資公司One Rock Capital Partners。

另外，公司於6月底宣布收購生物科技軟件商Fluxa，料將有利醫藥領域的業務發展。

而公布第三季度業績前，宣布以30億美元代價，出售旗下廚餘處理業務InSinkErator予惠而浦（Whirlpool），預計交易於2023年度完成。

疫情礙內地市場業務

Emerson8月初派發成績表，截至6月底止第三季度淨銷售50.05億美元，按年增加6.5%，低過市場預期。

自動化解決方案淨銷售28.72億美元，微升0.2%；商住解決方案則增加8.2%，至19.02億美元；AspenTech淨銷售2.39億美元。

按地區市場劃分，美國淨銷售上升14%；歐洲持平；亞洲、中東及非洲市場倒退1%；而第二大市場中國下跌6%，主因當地部分城市實施封控措施。

不過，受惠於AspenTech貢獻開始入賬，除稅前溢利上升52.4%，至11.95億美元；除稅前溢利率擴闊7.2個百分點，至23.9%。

期內純利增加46.8%，至9.21億美元；每股攤薄盈利1.54美元，增幅48%。

撇除非經常性因素，經調整除息稅及攤銷前溢利11.43億美元，增加21.3%；經調整除息稅及攤銷前溢利率22.8%，提升2.7個百分點。

經調整每股攤薄盈利1.38美元，上升15.9%，高過市場預期。

淨銷售上升；加上供應鏈持續緊張，拉高營運資本，令期內經營現金流減少33%，至7.4億美元；自由現金流亦減少35.5%，至6.3億美元。

因應剝離及收購業務、為退出俄羅斯市場撇帳，以及供應鏈持續緊張等因素，管理層修訂全年度展望預測，淨銷售增長下調至介乎7%至8%；每股盈利則上調至介乎5.25至5.35美元。

經調整每股盈利亦上調至介乎5.05至5.15美元；經營現金流及自由現金流，分別降至30億及25億美元；全年度資本開支預算，降至5.25億美元。

券商加皇資本看好Emerson調整業務組合，相信未來一、兩季將見到更多動作以進一步優化組合。該行維持給予「跑贏大市」評級，因應第三季度業績好過預期及每股盈利展望上調，將目標價由96美元調高至102美元（見圖表）。

花旗同業看好，維持「買入」評級，目標價由96美元升至99美元。

該行相信，內地封控及供應鏈緊張短期繼續對收入構成壓力，但從手頭訂單增速可見，市場需求足以支持Emerson保持增長動力。

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