靠瓣數多上位 Newell Brands以高息取勝
Newell是一間百年老店。1903年生產窗簾桿的W.F. Linton出現財困，商人Edgar A. Newell接手並易名Newell Manufacturing Company。
公司一直專注於主業發展，直至二戰後，新掌舵人Dan Ferguson採取併購作為擴張策略，30年之間在消費品市場不斷南征北討，完成超過70項收購交易。
產品多元瓣瓣齊
公司現有消費品品牌逾百款，絕大部分耳熟能詳，並劃分為七大單位，書寫用品部門品牌有Paper
Mate（比百美）、Elmer’s白膠漿（牛頭牌）、DYMO標籤用品、 Parker（派克）、Waterman、Sharpie及Prismacolor等；食品部門泛指儲蓄用品，品牌有Rubbermaid、Sistema FoodSaver等；家居香薰部門有Yankee Candle、Chesapeake Bay Candle及WoodWick。
商業解決方案部門環繞清潔衞生，主打品牌包括Rubbermaid Commercial Products、Mapa、
Spontex及Quickie；嬰兒部門有Aprica、Baby Jogger、Graco、NUK及Tigex；戶外康樂部門涵蓋Coleman、Marmot、Contigo及bubba；家居電器部門有慢煮鍋Crockpot、咖啡機Mr. Coffee、攪拌機Oster，以及Sunbeam。
今年2月，Newell宣布將旗下家居保安業務出售予Resideo Technologies，涉及煙霧和一氧化碳警報器、滅火器及相關安全產品，並以BRK、OneLink及First Alert等品牌銷售，去年淨銷售額約3.95億美元。
首季收入動力依然
相關交易已於4月中完成，所帶來的5.93億美元收入，已用於減債及回購股份提升股東價值。
公司第一季淨銷售23.88億美元，按年增長4.4%好過市場預期；面對去年同期核心銷售勁升20.9%的高基數，今年首季仍上升6.9%（見圖表一），為連續第七季錄得升幅。
以業務劃分，戶外康樂部門表現最好，淨銷售增長15.5%，至3.88億美元；商業解決方案5.1億美元，增長8.3%；學習及發展業務（包含書寫用品及嬰兒部門）上升5.3%，至6.5億美元；家居電器相對失色，倒退5.6%，至3.4億美元。
受各方面成本上漲拖累，毛利僅升1.2%，至7.4億美元；毛利率則收窄0.9個百分點，至31%。經營溢利增加13%，至2.17億美元。
經營溢利率9.1%，擴闊0.7個百分點，主要受惠產品價格上調、提升生產效率，以及降低固定成本等措施。
受惠應課稅率下降及剝離家居保安業務錄得收益，首季純利大升162.9%，至2.34億美元；相當於每股攤薄盈利55美仙，增幅161.9%。
撇除非經常性因素，經調整毛利7.46億美元，微升1.2%；經調整毛利率31.2%，收窄1個百分點。
經調整經營溢利2.54億美元，上升10.4%；經調整經營溢利率提升0.5個百分點，至10.6%。經調整純利1.55億美元，增長21%；經調整每股攤薄盈利36美仙，增幅20%，遠高過市場預期。
有信心盈利能力擴張
管理層預期，第二季淨銷售介乎25.2億至25.7億美元；核心銷售可錄得低單位數增幅；經調整經營溢利率介乎11.7%至12.1%；經調整每股攤薄盈利介乎45至48美仙。
公司並重申全年展望預測，料淨銷售介乎99.3億至101.3億美元；核心銷售持平至增長2%；經調整經營溢利率介乎11.5%至11.8%；經調整每股攤薄盈利介乎1.85至1.93美元。
另外，今年首季錄得營運現金流出2.72億美元，較去年同期2,500萬美元大幅增加；管理層解釋，投入營運資金支持銷售增長所致，預計全年營運現金流可介乎8億至8.5億美元。
股息率勝巨企
摩根大通指出，鑒於俄烏局勢持續緊張，令商品價格及運輸成本上漲，與此同時匯率變化不利，故此已調低大部分食品及個人護理用品股的盈利預測；但維持給予Newell「增持」評級（見圖表二），主因消費者對具品牌知名度的消費品需求仍然強勁；目標價由29美元降至26美元。
另一點值得留意，雖然Newell算不上股息貴族，但出手尚算慷慨。
自2017年第二季開始，每季派息一直維持23美仙，相當於股息率約4.8厘，比消費品巨企雀巢及寶潔約2.5厘來得吸引。現價較今年初已調整約一成一，第二季成績表將於下週五（7月29日）派發，可考慮加入觀察名單。
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