騙子最愛貼盈利圖 提防投資界財演騙局｜蔡嘉民
大多數投資課程廣告，都會標榜極高回報，例如「一天可賺30%」、「一星期賺了100%」、「一個月賺了3倍」等。
投資初哥大多會被這些極高回報吸引，繼而付出30萬、50萬元報讀課程。可惜，問題在於，稍有認知的，都會知道上述回報數字是不可能達到的。
以人所共知的「股神」畢菲特為例，每年回報都是20%左右，以全球最大對沖基金橋水為例，每年也是大約15%至25%回報。
一天30%、一週100%、一個月300%根本就是譁眾取寵，完全不可能達到。
即使真有人能谷個30%一天的回報，也不代表他能穩定盈利，因為回報與風險往往都是伴隨一起。
騙子最愛貼盈利圖
例如坊間大部分基金都是追求Sharpe 1的風險回報比，即20%年回報，就會有20%左右的波動率。
若有策略年回報100%，假設Sharpe ratio同樣是1，策略波動率就會是100%，有著極大爆倉風險，能賺一年錢，也賺不了三、五年。
除此之外，騙子愛天天貼出盈利圖，但事實上，背後可以由兩個倉建構而成。
例如A倉永遠持有好倉；而B倉則永遠持有淡倉。
若當天大市上漲，便貼出A倉；若當天大市下跌，便貼出B倉。以筆者認知，極多騙子都是以這方法操作，這已經是公開的秘密，行內人人都知。
那散戶有甚麼方法判斷呢？由於騙子是以兩個倉來建構天天贏的效果，盈利並非在一個賬戶中連續出現。因此，他們不會有一條穩定的資產曲線（Equity curve）。
所以，一條亮麗的Equity curve就是最基本的Track record。
若果那是真材實料的炒家，必家會Post出他一個固定賬戶的連續表現。
以上只是基本判斷方法，更進一步，是該資產曲線的歷時。一條策略最少需要兩年以上時間才能證明它表現是否穩定。
因此，行內機構投資者找交易員或基金經理，都需要求職者，拿出最少兩至三年的Track record；再者，穩定性也有所要求，須達到Sharpe 2以上表現。
以筆者為例，當年見工也是拿著Sharpe 3的成績，才能在機構中取得一職。
投資者每當遇到標榜自己是「投資專家」的人，不妨問問該專家的投資組合有多少年的Track record，以及Sharpe ratio，以判斷他到底是否真材實料，抑或是騙子。
