高瓴堅持價值投資 加倉阿里巴巴 大手押注「兩大賽道」

撰文：經一編輯部｜圖片：中新社

截至第二季度末，高瓴的前十大重倉股（見圖表七），上述個股合計持有市值近60億美元，佔高瓴的美股持倉市值61.24%的比重。

大幅減倉拼多多

其中，高瓴持股百濟神州19.33%，仍為其美股第一大重倉股。7月28日，百濟神州（美股代號：BGNE）在科創板公開招股（IPO），擬募資200億元。

2016年百濟神州在納斯達克上市；2018年登陸港交所。公司科創板上市後，意味著公司成為首家在納斯達克、港交所與上交所三地上市的全球性生物科技公司。

拼多多（美股代號：PDD）為其第二大重倉股，持股比例9.02%，不過，拼多多也是高瓴二季度減持比例最大的個股，減持比例達4.5%。

此外，高瓴還減持了中國生物製藥（美股代號：CHBT）3.47%、減持萬國數據（美股代號：GDS）2.2%，2020年連續三個季度成為高瓴美股持倉第一股的Zoom（美股代號：ZM）也減持了2.18%，此外還減持了優步0.86%。

大買Airbnb

民宿領域龍頭Airbnb（美股代號：ABNB）成為高瓴二季度加倉最多的個股，加倉比例達到3.33%（見圖表八）。Airbnb於去年12月上市，高瓴早在2015年6月即參與了其E輪融資。

Airbnb剛剛公布的第二季報顯示，公司二季度總訂單額同比增長320%至134億美元；二季度訂房間夜數同比增長197%至8,310萬。公司預計第三季度將是歷史上表現最佳的一個季度，調整後除息、稅、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）和利潤率將創新高。

同期，營收同比增長299%至13.4億美元，超過分析師預期的12.7億美元；淨虧損同比縮窄超過86%至6,800萬美元，分析師預期為虧損2.81億美元；每股虧損為0.11美元，去年同期為虧損2.18美元。

此外，高瓴二季度繼續增持阿里巴巴（美股代號：BABA），增持比例達到1.36%；而唯品會（美股代號：VIPS）和名創優品（美股代號：MNSO）也雙雙位於增持榜前列，增持比例分別達到1.71%、1.14%。

最新數據顯示，高瓴在二季度繼續加大了對中概股的投資力度，持有89家公司，其中新進和增持了七家中概股，從持有市值來看中概股仍佔主力位置。

從持倉數據看，高瓴在二季度的投資決策與一季度相似。首先，高瓴對京東等中概股繼續進行調倉。

在業內人士看來，中概股在香港市場二次上市已成為長期趨勢，不排除投資機構調整頭寸、將倉位移至香港市場的可能性。

其次，高瓴繼續加碼新能源投資力度，繼今年一季度對小鵬、蔚來開始新一輪建倉後，高瓴於二季度繼續對小鵬汽車（美股代號：XPEV）、蔚來（美股代號：NIO）加倉，顯示其繼續看好碳中和、新能源的投資方向。

生物醫藥、硬科技仍為主線

進一步看，生物醫藥和硬科技（Hard & Core Technology）依舊是高瓴重點投資方向。

高瓴的89個持股公司中，生物醫藥領域的企業佔比近一半，百濟神州依然是第一大重倉股。

此前多幾個季度進入高瓴十大重倉股的泰邦醫藥，因公司自身已經完成私有化，從納斯達克退市，此次也沒有出現在13F數據中。

此外，塗鴉智能（美股代號：TUYA）、萬國數據（美股代號：GDS）、Salesforces（美股代號：CRM）、UiPath（美股代號：PATH）和Snowflake（美股代號：SNOW）等硬科技、雲計算、人工智能公司，依舊是高瓴的重點布局方向。

縱觀高瓴的投資軌跡，有三個核心邏輯長期指導著投資組合的構建。

首先，延續重倉中國；其次，中觀布局上，落點於生物醫藥、硬科技、先進製造、碳中和領域；第三，聚焦具體標的時，優先選擇能夠持續創造價值、擁有動態護城河、科技含量高的企業。

事實上，以硬科技為核心支點，高瓴也看好未來兩到五年內，科技領域的半導體、前沿科技、新能源、智能硬件等四大細分賽道，並將硬科技稱為「歷史性的結構性投資窗口期」，近三年也進一步加大了這方面的投資力度。