2,000億結餘 成炒股彈藥

資金持續流入香港，港元觸及強方兌換保證，逼使金融管理局累計沽出437億元，令銀行體系結餘在2014年7月中急升至2,075億元。資金湧港，股市水漲船高，觸發港股2014年7月初至今累升1%。究竟銀行體系結餘會否繼續上升，值得投資者關注。

所謂銀行體系結餘，是指商業銀行在同業間收支結餘及銀行與金管局間的收支結餘。該結餘代表香港銀行同業可供借入或借出的資金，亦可反映資金進出香港的實況。當外資向香港各大銀行沽美元買港元，刺激港元匯率逼近1美元7.75強方兌換保證時，金管局承諾會在該水平從持牌銀行買入美元，沽出港元。若資金不斷流入，銀行體系結餘將因而上升。

資金流入利破24,000點

由於銀行體系結餘為貨幣基礎（monetary base）重要一環，假設其他組成部分，如由發鈔銀行發出的負債證明書、政府發行的流通貨幣及外匯基金票據及債券的餘額不變，則香港的貨幣基礎規模會因資金流入而擴大。基於可供投資股票的「彈藥」上升，在資金流入推波助瀾下，相信可助港股衝破24,000點關口。惟貨幣基礎增加，基本利率下跌（base rate），令早前看好港元的買家無利可圖，最終又會沽出港元，或停止再買入港元，從而令港元匯率趨於穩定。現行基本利率是美國聯邦基金目標利率加50點子（1厘等於100點子），或隔夜與一個月香港銀行同業拆息的5天移動平均線平均值水平，以兩者較高水平為基本利率。總括而言，銀行體系結餘水平變化反映資金進出香港情況，結餘水平愈高，反映外資愈看好包括港股在內的資產。隨著「滬港通」快將開鑼，相信資金開始部署，估計銀行體系結餘將會維持高位。