A股黃金週後上揚？還看中美貿易會談

撰文： 羅尚沛 | 圖片：unsplash

但今年情況會否雷同，當然要看的是中美貿易會談的成果。如中美關係繼續無好轉，來自美國的感恩節和聖誕節定單，對市場而言恐已沒有太多想像空間；A股第四季要有穩定的表現，就要靠內部因素支撐了。

其中一項是第三季報的得或失，雖然正式季報還有數天才出籠，但在1,517家滬市公司中，執筆時已有179家公布了預告；其中前三個季度以預增、略增、續盈、扭虧等方式報告期內淨利潤預喜的公司僅有51家。預增幅度最高的是寧波富邦（600768），報告期內預計1.2億元人民幣的淨利潤額，將較去年同期增長約17倍。

茅台季績料超預期

但需要注意的是，業績大幅增長的原因是得益於重大資產出售，而且三季度表現實際上比上半年為差，盈增預告確有「水份」。相較之下，聞泰科技（600745）的三季度增長預期則更為札實，淨利潤預計較上年同期預增4倍。

聞泰科技從事手機ODM業務，主要客戶包括華為、小米等品牌，若季度業務預增無「水份」，或有助香港同類上市股份的氣氛。

若問白馬龍頭股第三季業績會不會出現「脫腳」？筆者相信應該不會。以貴州茅台（600519）為例，其中期業績已實現了十分穩定的增長，最近幾個月批發價格和終端消售價均出現了上漲，公司並在中秋和「10•1」前加大了投放量。

券商普遍認為，在去年發貨基數低、今年三季度發貨量增長、利潤較高的直營開始逐步放量的背景下，茅台今年第三季的業績很有望繼續超預期表現。另一項可注意的第四季因素，是內地會否減息。

基本上，美國利率期貨市場已預期，美國本月減息0.25厘的機會有六成以上，而且聯邦儲備局主席鮑威爾也宣布擴大資產負債表，似為未來做量寬作出準備。內地經濟下行壓力非輕，上個月沒有調降中期借貸便利（MLF）利率，貸款市場利率（LPR）的一年品種減息5個基點，五年則持穩，市場期望落空。

10月20日是公布新的LPR利率時間，普遍預期一年品種息率可能減到10個基點或以上，以應對年底前銀根的需求，五年則繼續持平，以彰顯房住不炒的核心政策。

當然此舉或會對孳息曲線有所扭曲，但試問現今那個大國的孳息曲線可有正常息差？