Bitcoin比特幣 短炒定長揸？｜投資有道

撰文：蔡嘉民｜圖片：Unsplash

短炒炒家愛高波動的資產，因為短時間內透過一買一賣便能獲利，並不需要長線耐心持有。而長線投資者則喜愛低波動的產品，因為中途升跌太大，會降低投資者持有的信心，使追求穩定的保守型投資者卻步。

其實炒賣比特幣，是一個極具爭議性的話題，一邊有極力支持虛擬貨幣的「忠粉」，包括防毒軟件McAfee創辦人John McAfee這位大好友，多次堅稱比特幣會於明年底見100萬美元一顆；相反，股神巴菲特則是淡友，認為比特幣沒有價值，最終會歸零。

好淡陣營各有理據

大多好友會說比特幣可以取替現有傳統的支付方法，如現金、信用卡、PayPal等；亦有人說因爲比特幣數量有限，稀有度可與黃金媲美，粗略估算後，市值最少能有數倍增長。大淡友則說，各國政府不會放棄現有貨幣制度，而且比特幣並不實在，不能與實體貴金屬比較。

由於爭議聲音太多，而且波幅太大，長線方向一旦估計錯誤，便會導致「一子錯滿盤皆落索」的結果。例如筆者的確有朋友於2017年底以20,000美元買入，再於2019年初的3,000美元賣出，大幅虧損。因此，不少機構投資者或個人投資者都會建構一些較短線的策略，來炒賣虛擬貨幣；因為短線操作持倉時間短，得以摒除長線持有的波動風險。

短線炒賣方法有很多，最常見的是技術分析，炒家把不同種類的技術指標都放到價格上，如移動平均線交叉、相對強弱指數（RSI）、保歷加通道等，進行趨勢跟蹤，或均值回歸策略。其次常見的，可能是配對交易（Pair trading）。

由於不同虛擬貨幣間的相關性偏高，因此比特幣下跌時，以太幣（Ethereum）也應跟隨下跌；若以太幣還未下跌，便可沽出以太幣，同時買入比特幣作交易。

機構炒家參與度增

再高頻一些的，可能是造市（Market making）或者套戥。現時很多比特幣交易所都會提供造市的樣本程序（Sample code），方便炒家連接交易所，以吸引參與者提供流動性；而炒家一使用便可賺取買賣差價。

至於套戥即同一時間於不同市場買平賣貴，例如當比特幣波動時，不同地區的交易所供需不同，因此會有不同的價格出現。但其實基於比特幣開始受注目以來的時間並不長，成交量到最近一至兩年才愈來愈大，而且多了極多機構炒家參與，因此市場本質不斷轉變，未必對技術分析有利，有可能2018年賺錢的策略，於2019年徒勞無功。

另外，造市以及套戥策略盈利皆極大程度取決於市場的參與度以及交投量。一旦比特幣歸零，熱潮減退，市場參與者便會減少成交，造市也就賺不了買賣差價，同時錯價機會亦變得罕有。由於短線操作盈利與否，取決於比特幣的參與度及熱度，相信炒家們直接長線持有會較划算。

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