股票頹勢要點賺錢？ iBond穩賺套利手法大公開｜中環十一少

撰文：中環十一少

陳茂波提到：

「我們致力推動零售債券的發展，讓市民受惠。我計劃在下年度發行不少於一百五十億元的通脹掛鈎債券（即iBond）和不少於三百五十億元的銀色債券，為市民特別是長者提供回報穩定的投資選項。首批供市民認購的綠色零售債券上周公布了發售詳情，讓市民可直接投資具環境效益的綠色項目，共建香港的綠色環境、綠色生活，並取得與通脹掛鈎的穩定回報，我計劃在下年度繼續發行零售綠債，金額不少於一百億元。」

相比早前已公佈的60億元綠色債券計劃，在上周六政府已因為「處於抗疫的關鍵時刻，為避免申請人辦理手續引致社交接觸，減少病毒傳播風險以助控制疫情，決定延遲綠色零售債券的認購期及發行日」。

不過，政府指，政府會視乎疫情的發展，將盡快重啓綠色零售債券的認購安排，詳情將適時公布。（可能因為現時市場認購反應冷淡？）

雖然名稱略有不同，按投資者及理財教育委員會的定義，其實這些債券細則都是接近：

1. 年期：3年。
2. 利率：按6個月綜合消費物價指數平均數，以及2%(首6批為1%)，取較高者。
3. 派息期限：每半年派息1次，即全期派息6次。
4. 公開交易：通脹掛勾債券及零售綠色債券在正式發行後可隨時公開交易，但銀色債券發行後則不可公開交易，只可售回予政府。

從政府的每日政府的指示價格看來，其實現時3年期的供機構投資者認購的政府債券報價孳息率大概是1厘左右，至於這些通脹掛勾債券的最低利息為2厘，並以票面值100元發售。

按派息半年一次，及本金於第3年取回，並以1厘折算現金流計算，其真正價格約在102.96元，所以無論如何，只要能成功認購，如果不是認購銀色債券的話，只要在成功上市發行的一刻出售，就可以賺大概最少2.96元左右，並不需持有至到期。

加上認購過程不辛苦，部份機構提供適當的信貸之下，其實也是一種套利手法，賺餐飯。

現在：

1. 2023年11月到期的債券(4239)報價是100.95元，尚有4期派息。
2. 2024年6月到期的債券(4246)報價是101.20元，尚有5期派息。

而未來半年通脹率或許最少超過3%絕不是一件很困難的事，且因為量化寬鬆流入投入虛擬經濟的資金，以及在西方生產重啟後漸漸轉回實體經濟，從而導致供需不平衡。
再考慮到現在油價已受帶動上升，也推動食品的價格，所以通脹也會繼續受拉動，相信綜合消費物價指數也會維持高位一段時間，故所有通脹掛勾債券的息率也會突破2%，從而令這些債券現金分派價值上升。

現時掛牌的兩只掛勾債券是否有投資價值。我的答案是有的。