【加息暗湧】美國通脹現形 4大跡象顯示或提前至2022年加息 香港樓市會有何等影響?|胡說樓市

樓市

廣告

今年上半年本港樓市表現堅挺,市場憧憬港樓今年有望突破2019年歷史高位;惟港樓以外的環球金融市場早已風雲變色,美股、商品、加密貨幣已出現大幅波動,暗湧處處。

撰文:胡說樓市| 圖片:胡說樓市圖片、iStock

由於美國十年期國債息率急升,早已引發科技股拋售潮,美國納斯達克指數於今年高低波幅有11%,債息急升或多或少已觸發市場關注美息向上的憂慮;加上美國當地通脹升溫,更令市場關注美國會否提早加息。

一場世紀疫情,逼使聯邦儲備局於去年初將聯邦基金利率由1.75%,大劈至0.25%。同時再大舉開動QE機器,涉資數以萬億美元計,以拯救美國經濟脫離水深火熱。

原先劇本是2023年前美國不會加息,以保資金充裕,為求舞照跳、股照炒。

不過,由於債息上揚及通脹現形,今年5月中,反映美國短期利率預期的歐元美元期貨合約顯示,市場估計有80%機會,美國會於明年12月底加息,2023年美國加息幅度達數十個點子,市場對美國加息時間的共識已顯然提早了。

更耐人尋味的是,今年5月底摩根士丹利行政總裁James Gorman力排眾議,預警聯儲局率先今年底縮減買債規模,並於2022年初加息。可能他是首位大膽提出明年加息的華爾街重量級人物,可見通脹來勢洶洶;而他過去曾功成推算美國於2015年進入加息週期。

雖然本港市場資金充裕,但基於聯匯制度,如果美國踏入加息週期,對本港資產及樓市帶來一定影響。圖片:胡說樓市
雖然本港市場資金充裕,但基於聯匯制度,如果美國踏入加息週期,對本港資產及樓市帶來一定影響。圖片:胡說樓市

美國樓市或過熱

先談美國樓市,美國再次大規模量化寬鬆政策(QE)及減息,不單造就去年科技股或新經濟股爆升,更令美國當地樓市變得熾熱,已出現連續十個月上升。

美國20個城市綜合住宅樓價指數,已上升至2008年金融海嘯前水平,料明年住宅樓價突破2008年前高位。SPDR房地產交易所買賣基金(ETF)年初至今已累升逾17%,於過去兩年已累升17%,顯示樓價升勢加快。

同時,2013年諾貝爾經濟學獎得主、耶魯大學經濟學教授Robert Shiller提出警告,股市、加密貨幣及樓市有可能過熱,資產泡沫漸形成。

Robert Shiller對美國樓市升勢感不安,他認為,過去一個世紀以來,樓價從未如此之高,聯儲局減息只是其中一個原因;加上市場情緒過於樂觀,出現不理性亢奮。

現時美國樓價的走勢與2003年很相似,直至2008年金融危機爆發,因此,他預料三至五年後,樓價將遠低於現時水平。

雖然市場已預視,現存在通脹及美國提早加息風險,但聯儲局卻大派定心丸,指通脹上升只是暫時性;惟另一邊廂,已有聯儲局官員提出於未來會議中要討論縮表。

美國息口走勢可說是牽一髮而動全身,聯儲局要加息,取決於核心通脹水平、失業率及新增職位數據等。市場估計,如果核心通脹持續高於2.5%,有可能提早縮表,之後才考慮加息。


美國現提早加息跡象

1. 美國當地通脹強勁

受到低基數效應影響,美國4月消費物價指數(CPI)按年漲4.2%,勝市場預計升3.6%,是2008年9月以來最大;剔除波動劇烈食品和能源價格的核心CPI,按年漲3%,勝市場預期升2.3%。

更重要的是,聯儲局關注的通脹衡量指標核心個人消費支出物價(PCE)指數,於4月按年增3.1%,增幅創下近30年以來新高,並高於市場預期2.9%,亦高於聯儲局2%通脹率指標。凸顯隨著經濟迅速復甦,通脹壓力持續升高。

2. 耶倫出口術露風聲

美國財政部長耶倫於5月初在研討會向外承認,有可能不得不加息,以控制部分由數萬億美元政府刺激支出,所帶動的美國經濟提速增長。

她表示,雖然額外政府支出相對於經濟規模而言,是相對仍不大,但這仍有可能促使利率出現非常適度向上。

雖然其後她及聯儲局官員為有關言論降溫,而華爾街暫時相信,聯儲局不會提早至2020年加息,但已為市場添上陰霾。

3. 拜登海量財政政策

事實上,爆發新冠疫情以來,美國海量地大灑金錢。

美國國會已分配約53,000億美元的刺激性支出,包括民眾紓困計劃19,000億美元、推出23,000億美元基礎設施建設計劃,以及數千億美元環保計劃等。

這令2020財年的預算赤字逾30,000億美元,且2021財年上半年的赤字已達17,000萬億美元。 不單如此,美國總統拜登政府,於5月底更提出2022財政年度、總值高達60,000億美元財政預算建議,當然最終仍要待國會通過。

政府估計本財政年度的財政預算赤字,將創下37,000美元新紀錄,明年下降至18,000億美元,但仍較疫情爆發之前高出一倍;美國的國債快將升至30萬億美元大關。

基建投資方面,雖然耶倫為基建投資分階段進行護航,稱不會拉升通脹,但種種跡象顯示美國政府大灑金錢,不單令美元受壓,有可能推高通脹,尤其基建方面投資,令原材料價格急升。

4. 美國十年期國債息率或再升

市場一直注視10年期國債息率走勢,由去年低位的0.5厘,一直攀升至近的1.58厘;早前更突破1.7厘水平,反映市場對通脹看法。

投資者通常在預期通脹出現時,賣出更多債券,因為通脹會侵蝕本金和固定收息的價值。隨著債券價格下跌,債券收益率上升。

市場憂慮通脹升溫非無的放矢,主因是美國經濟復甦可能更強勁;據美國疾控中心表示,美國已有半數成年人完全接種了疫苗,只要當地疫情緩和、經濟重啟;加上需求及供應回復,有利通脹向上。

其實,全球已出現原材料價、商品價、貨船運費價上升,其中以油價升勢最為明顯。油價在去年4月曾跌至多年低點,但在過去12個月,布倫特原油的現貨價格已上漲一倍多。

減產、經濟回穩及對疫情後高需求的預期,均在推高油價。

通脹升溫的另一指標,就是10年期盈虧平衡通脹率(10-year Breakeven Inflation Rate),即以10年期美國國庫債券息率及通脹掛鈎票據為基準,以預示未來10年通脹水平,該數字上升至2.49%;而去年中低位只是0.5%,顯示通脹來勢有多猛。市場估計年底前,10年期美債息率更升至2%,即通脹繼續上。

究竟美國提早至明年加息,背後有甚麼蛛絲馬跡?而按照原本2023年加息時間表,是不是更有可能?


美國不會提早加息之理據

當然市場對美國不提早加息,也有另一套理據支持:

1. 物價漲屬短期性 美失業率上升

美國聯儲局已多次向外宣稱,通脹升溫只是短暫性,除了因為去年因疫情緣故,出現低基數效應外,又指因全球疫情未有退卻,不時出現新變種病毒,令原材料供應鏈出現樽頸,才令物價出現短線上升。

此外,美國當地就業職位及失業走勢仍反覆,美國4月份非農業新增職位季調後,只增加26.6萬份,遠差於市場預期的100萬份;而失業率亦較預期的5.8%急升至6.1%,大大降低了聯儲局提早「收水」風險。

2. 影響復甦中的經濟

有分析相信,美國不會提早至明年就加息,因為會拖低經濟增長步伐,對股市亦帶來衝擊;再加上美國政府正部署加企業稅及富人稅,太快加息兼加稅,對復甦中經濟是難以承受的。

有分析相信,美國不會提早至明年就加息,因為會拖低經濟增長步伐,對股市亦帶來衝擊。圖片:iStock
有分析相信,美國不會提早至明年就加息,因為會拖低經濟增長步伐,對股市亦帶來衝擊。圖片:iStock

3. 環球疫情或阻加息步伐

雖然疫情影響正在減弱,但全球復甦可能出現波動和不平衡。即使美國的情況正在改善,但印度、日本及部分亞洲國家等,仍在受低疫苗接種率和新一輪變種感染而苦苦掙扎中。有關趨勢可能阻礙聯儲局提早縮表或提早加息步伐。

結語

美國會否最快在2022年加息?看似各有理據,但誰也沒水晶球,美國通脹走勢雖強勁,但仍要觀察今年下半年是否持續高企,才是會否提早加息的關鍵。

值得留意的是,美國一旦為了控制惡性通脹,而提早於2022年加息,加息幅度那管只是25點子,也勢必引起資產市場震盪。

雖然本港市場資金充裕,銀行體系結餘逾2,000億元,有條件不即時跟隨加息,但基於聯匯制度,港息與美息最終要同步,如果美國踏入加息週期,對本港資產及樓市帶來一定影響,不得不提防。

延伸閱讀:【買樓vs租樓】供樓不一定較划算 假設將330萬元當首期vs拎去買股票 25年後各自回報有幾多|胡說樓市

延伸閱讀:好友vs淡友觀點 究竟港樓升定跌 視乎3大利好因素及2大隱憂|胡說樓市

免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。

太古城上月最新放盤叫價是多少?

太古城上月最新放盤叫價大約…各區樓市買賣詳情請看

九龍區有哪些大型屋苑放盤呎價最低?

九龍區不少受歡迎的大型屋苑呎價對比上月都有回落…各區樓市買賣詳情請看