三大物流公司比拼 順豐質素贏九條街
鼎泰新材於5月23日發布公告，宣布旗下全部資產及負債與順豐控股100%股權進行置換，估值為448億元人民幣，惟扣除現金股利分配15億元人民幣後，初步作價有433億元人民幣，同時亦計劃配套融資不超過80億元人民幣。此外，順豐控股的股東承諾於2016至2018年的三年淨利，分別不會少於21.8億、28億及34.8億元人民幣，總計淨利達84.6億元人民幣。
交易完成後，鼎泰新材控股股東由順豐創辦人兼行政總裁王衛掌舵。王衛現時持有順豐股份達55%，若公司落實上市，其身家將會水漲船高，估計可飆升至246億元人民幣。
估值較「兩通」之和還要高
事實上，另外兩家內地快遞公司申通及圓通已經「前後腳」借殼上市，不過順豐不甘示弱，決定搶灘登陸A股市場。是次上市，順豐在估值較「兩通」遙遙領先。
首先是圓通去年3月借殼大楊創世，作價175億元上市，同年12月申通借殼艾迪西上市，交易價格為169億元人民幣。以作價交易計算，順豐的估值是「兩通」的作價總和之1.25倍。此外，順豐承諾三年利潤達84.6億元人民幣，遠高於申通及圓通的39.8億及41.7億元人民幣。
據三家公司於2015年營運數據顯示，圓通及申通收入分別有121億及77億元人民幣，順豐則有481億元人民幣；淨利潤方面，圓通及申通分別有7.2億及7.7億元人民幣，順豐達11億元人民幣。
負債率方面，順豐的近三年的資產負債率逐年上升，由2013年33.4%升至2015年之60.4%，而申通負債較為嚴重，至2015年急升至72.4%；反之，圓通則由2013年的58.5%降至2015年之44.8%。綜合以上數據，雖然順豐負債上升，惟其他收入數據卻遙遙領先，營運仍相當穩健。
業務最全面
除了比拼「家底」外，順豐品牌形象較「兩通」領先，順豐是直營式快遞企業，提供綜合的快遞服務，業務廣泛，主要業務包括快遞、倉配、冷運、供應鏈、重營運輸、金融業務等，客戶群大多為大營企業，快遞多屬商務件。而兩通則集中走「淘寶系」路線，快遞生意主要來自淘寶電商，運費價格較低。
當比較三大公司的營運規模，順豐的優勢已高下立見。截至去年年底計，順豐員工已達121,882人，擁有1,500輛營運車及30架自營全貨機，全國有1,300個營業中心，同期申通及圓通員工人數分別只有8,428和21,000人。
雖然不少人認為順豐「棄港從深」令港交所(00388)再次失落IPO大刁，但若「深港通」開通後，港投資者仍是有機會染指此股。
順豐的壓倒性優勢可坐穩快遞「龍頭」的寶座，不過「人怕出名，豬怕肥」，借殼上市的消息成為城中熱話，深交所今日宣布，就順豐借殼上市，向鼎泰新材發出重組問詢函，要求公司就順豐資產預估值、未來年度業績承諾的合理性等提交補充披露，其中特別要求就快遞行業的發展、人力成本變化趨勢、順豐控股核心競爭力及同行業可比交易情況等，說明是次順豐上市預估值的合理性。
