港股食粥食飯 睇5月16日騰訊業績 | 港股分析
撰文：陳錦興 ｜ 圖片：網絡圖片
利好因素發酵 5月未必窮
2月至今，港股淡風不斷吹，先有美國通脹升溫導致芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）衍生工具拆倉的大震盪，繼而是美國總統特朗普開徵鋼鋁關稅，打響全球貿易戰的第一槍。
其後美方再劍指對華貿易逆差過大，引發貿易爭端，至最近針對中興通訊（00763）及華為的調查，令投資者愈發不安。
形勢發展下去，看來不只是貿易問題，而是美國刻意壓制內地科技崛起的持續角力。
美國核心芯片技術，仍是大幅領先內地，這讓內地在貿易談判上有顧忌。
港股市值有望提升
而本週美國財政部長努欽率團訪華，尋求化解中美貿易予盾，亦會試探對方立場底線，惟預期需要多輪談判，才會看到較清晰的結果。
因此在談判過程中，股市仍會起伏不定，投資者要有耐性，讓市場進一步消化中、美貿易摩擦帶來的不穩定因素。
在過去三個月，恒指走勢異常波動，然而年初至今恒指與國指依然錄得升幅，表現較中、美股市為佳。
A股入摩成焦點
此外，港股的利好因素也在發酵，落實新上市規則將帶來新經濟企業來港；6月A股正式「入摩」將令中、港股市成焦點；而企業季度業績特別是金融股，將為恒指、國指帶來強勁支撐。
港交所（00388）已落實新上市規則，容許同股不同權的新經濟企業及沒有收入盈利的生物科技公司上市，補充了港股在結構上的不足，加強高增長的企業元素，並豐富了投資者的標的選擇。
更為重要的，是港股的市值及交易量，很有機會進入新台階，預期新經濟品牌企業小米將率先以「同股不同權」來港上市，估值約7,800億港元。
未來三個月，港交所會就企業「同股不同權」再作咨詢，希望再增加港股競爭力。
5月的中、美貿易談判，固然會反反覆覆，不易輕鬆過關；然而，A股正式「入摩」也是重大利好，普通投資者顯然未有太大關注。
4月份，滬深港通「北向」交易的資金淨流入超過400億元人民幣，是開通以來第二高，反映外資正積極部署。
還看騰訊業績
而首季內地企業盈利增長平均仍達18%，A股權重指數市盈率只約13倍，估值吸引。
內地經濟結構正朝向更合理的方向轉變，其市值規模龐大及企業管治改善，必將吸引更多資金流入發掘投資機會，若A股在「入摩」後轉強，恒指、國指也必受帶動。
港股首季業績同樣不差，特別是內銀，受惠利率正常化過程及資產質素持續改善，令盈利增長有加快跡象，將利好港股在30,000點水平打底，並重建回升基礎。
舉足輕重的騰訊控股（00700）將在5月中公布季績，是恒指能否真突破的關鍵。5月未必窮，平常心迎好淡。
編按：筆者為英皇證券研究部總監，從事証券研究超過15年，現於多份報章、雜誌撰文，並在電台、電視台及財經網站等媒體談股論市，樂於發掘新觀點，提出新角度。
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