股市血洗後價值股重現？數據展示98%長線大市會反彈｜林子俊
首先表明立場，筆者認為短期內港股不大可能馬上見底反彈、重拾升軌，但若拖長時間到一年，以目前港股的估值計，值博率非常高。
短線未見底的原因，主要是外資在快速表明立場後，不可能馬上又大舉增持。
以摩根大通為例，上週初剛剛發表了估值報告，將大量中概股評級下調，目標價打了三折甚至更低，不可能馬上更改自打嘴巴。
尤其是大型機構每筆交易背後的投資邏輯，需要經過投委會和合規通過，假若中概股反彈，更大概率是繼續減持手頭上未賣完的頭寸。
恒科指市盈率低
中長線值博率高的最主要邏輯，是企業價值並不會因為外資撤出而發生根本改變。
查看wind的數據，恒生科技指數目前的滾動市盈率是36.54倍，以截稿時數據對比，比歷史上67%以上時間的要低。
恒生指數方面，以市淨率計截稿時僅0.95，較98%時候更低。
換言之，單看恒指，參考過去的表現，有大概98%值博率會錄得上漲，長線而言，數據說假話的可能性較低。
然而，個股的分析邏輯不能單看估值。有讀者也許會說，騰訊控股（00700）市盈率已較歷史上任何時候都要便宜，是否意味100%的勝算？
相對於指數的一籃子公司，單一公司的股價更大程度上由企業營運和發展決定。
在高壓政策下，騰訊遊戲可以不玩；騰訊雲服務可以轉其他服務商；騰訊投資的電商平台也不是不可以取締。
上述業務風險，當然會對企業營運有重大影響，然而騰訊作為互聯網巨頭之一，即使政策再嚴禁，筆者不相信內地用戶會在某一天，突然不能使用微信或QQ。
騰訊擁龐大用戶通訊流量
騰訊最大的護城河，是龐大用戶通訊流量基礎，而這部分基礎的價值不可能消失。
綜合上文所述，騰訊最大的回撤底價是用戶價值基礎，目前集團正在積極尋求政策和業務發展的平衡。
因此，大市值博率高不代表單一公司的值博率高；大市短期內很難V型反彈，不意味某些股份股價不能大升。
如果一定要挑選股票，現金流強勁、政策風險較小、自疫情爆發後業務一直保持高增長、未來業務不需要動用大量資金甚至舉債的公司，只要不是做假賬，價值被發現和認可機會較大。
