【太興上市】敏華茶木都屬呢個集團 太興上市 幾時先入手｜新股分析｜投資有道｜吳家順
太興上市 旗下有敏華 茶木
太興茶餐廳佔太興集團2018年營業額近65%，佔大多數；集團另一品牌茶木亦街知巷聞，而茶木佔17.8%收入，兩者合計佔集團82.5%。其他品牌還有靠得住、漁牧等食肆；2017年推出的敏華冰廳、錦麗，連同去年再收購的飯規，合共佔集團收入約14%，較新品牌仍需要時間，才能為集團帶來明顯的盈利貢獻。
太興翻座率甚高
值得注意的是，敏華冰廳平均每日顧客人數有967人，較太興茶餐廳的737人還要多，因為前者的定位是快速流轉的食肆，翻座率甚高，看看日後能否成為增長動力。由2016至2018年三年間，集團的整體毛利率保持約70至71% ；總經營溢利率由2016年的27.4%、2017年的26.2%，下降至2018年的24.1%，惟在上市前一年，有額外的開支也屬正常。
提起太興上市，必然會跟翠華控股（01314）作比較，特別是翠華當年上市後，股價在一年時間炒高兩倍，然後成間公司好似唔同晒，股價由5元下跌至0.68元附近。
據招股書顯示，截至去年底，太興連同旗下各品牌，中、港、澳分店合共178間；翠華有65間，其最新市值約9.6億元。翠華相對比較多分店在遊客區，中環蘭桂坊旁曾經也是打卡熱點。
筆者個人主觀認為，太興定位比較走街坊民生路線，很多時是民生地區，例如不少分店位於領展房產基金（00823）旗下商場，如此可以產生共生概念，同步受惠領展的管理。當然租金、人工、食材一定是這個行業的主要成本，但食肆股只要有足夠流量，輕微加價，相信絶對可以應付。
週三（6月5日）市場消息指，太興公開發售超額約16倍，上市定價3元。似乎集團有心讓股價有好表現。假設太興上市後一切正常，按現時方式發展，所受到即市飲食文化潮流的突然改變的影響，相對較翠華為低，情況有點似大家樂集團（00341）、大快活集團（00052）。
觀望太興上市後表現
雖然市值等財務數字，可在各大傳媒看到，但分析總有一間在附近的公司股票，有時總會加入個人情感元素，這一點其實很危險。即使從牌面上筆者認為太興不容易重蹈翠華的覆轍，但筆者情願等待其上市後，安坐在太興茶餐廳內，飲杯奶茶時再作思考。
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