【科技股VS舊經濟股】風水輪流轉 科技股逆風 舊經濟股復活？｜陳錦興
撰文：陳錦興｜圖片：unsplash
投資者疑慮：科技股「插水」
ATMX（阿里巴巴（09988）、騰訊控股（00700）、美團（03690）、小米集團（01810））股則有輪流下跌的情況，顯示龍頭科技股當前正面臨著逆風，預期整個板塊直至今年底，調整壓力未完，短線處浮沉狀態，年中以來的強勁走勢暫難復見。
ATMX是科網股的市場指標，而四大龍頭股價都在11月見頂，她們第三季度業績皆比市場預期好，但股價同樣無正面而強勁的反應；相反好消息出貨的味道濃厚。
投資者偏向挑剔，既擔心小米互聯網收入放慢；又疑慮美團的新業務虧損擴大；阿里旗下螞蟻上市受阻，潛在估值可能被大幅下調；而平台反壟斷法，都讓ATMX的粉絲感到不安。 當市場是疑慮主導，ATMX自然難有新動力。
此外，恒生科技指數已推出期貨、期權及牛熊証等衍生工具，科技股的風險管理及對沖環境更為完備。 技術性的買賣更多完化，是令科技股高位受壓的技術性原因。
科技股多涉及動能交易策略（Momentum trading），當市場發現科技股動能轉弱，資金就會離去，並轉投其他具動能的股份，這是板塊輪動的背後邏輯；而資金由科技轉向週期股的操作，看來仍會繼續。
小米這星期配售股份及可換股債，在市場共集資311億元，這是一個訊號，說明現水平對今年升幅已不少的股份，是集資的好時機。
相對而言，投資者開始會對一路炒上的股份現戒心，堅定持貨的信心會有所動搖，他們更傾向待反彈沽貨獲利。 就算中長線的基金，年底酌量沽出升幅大的股份以鎖定利潤，也是常見。 因此，無論是消息面、技術面及操作面，科技股及升幅大的股份，均面臨逆風。
疫苗，拜登助舊經濟股「翻生」
相反，國際金融、內銀、內險以至內地券商股，都有逆轉回升之勢，而大環境對這類股份漸有利。
新型肺炎疫苗推出，經濟生活全面回復正常；美國候任總統拜登上台，亦意味理性主義及多邊主義的回歸。由此可見，2021年環球經濟全面反彈在望，自然利好國際金融股。
至於內銀，估值過殘，惟經營環境也現好轉跡象。 內地貨幣政策不會過度寬鬆，有利息差；而經濟持續強勁，可改善資產質素，兩者均對內銀盈利有幫助。
滬深300指數已迫近2015年高位，基本面更強的慢牛市，已整裝待發。
雖然ATMX有調整壓力，但不代表恒指要大幅下挫。恒指在鞏固待變，當佔四成比重的金融類股份進一步反彈，恒指追落後的機會不低。 2020年的股市在疫情下反而充滿機會、充滿驚喜、充滿意外，亦繼續眷顧抱持樂觀的人。
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