美國制裁只重利益而非民主 聯繫匯率會否脫鈎全看香港意願｜傅允軒

香港為人民幣國際化的首要基地

當然，美國既為全球最大的消費國，救美國其實又等如救全世界，所以投資者雖然對QE的確有點微言，但整體上還是接受。

為了令到QE繼續行之有效，美國當前首要任務是要維持美元霸權，如果天量的美債沒有國家接手，也就沒有本錢繼續QE。跟美國軍事戰略相近的，自己的防線要設立在別國門前，所以美國維持美元霸權的第一步，就是在威脅萌芽時將其解除。

為了減少美元所受的威脅，不難想像美國將會用盡辦法阻止人民幣國際化，香港作為人民幣衝出國際的戰略重地，無可避免地會繼續受到美國重點干預，這亦是其中一個因素，能夠解釋為甚麼在2008年第一次QE之後，香港近十年出現前所未見的亂局。

美國為自身利益 對香港制裁有限

美國要維持美元霸權，一方面要撲滅代替品的威脅，同時要催谷美元的使用量/流通量。三個星期前，港區《國安法》敲定推出後，市場傳出，美國會以不容許港元跟美元掛鈎作為制裁措施。本以為謠言很快會不攻自破，想不到三星期後的今天，還有人在討論相關議題。

首先要明白，美國對他國作出的所謂制裁，必定以自己利益為最終依歸。例如2018年10月，沙特異見記者卡舒吉在沙特駐士耳其大使館中被沙特的特工分屍，事後土耳其已提交所有相關證據，在鐵證如山（不是虛假文宣）面前，美國總統特朗普並沒有對沙特作出制裁，反而努力為其開脫罪名，繼續向沙特提供軍售。

所以美國對香港的所謂制裁，著眼點並非民主不民主，人道不人道，而是自己如何能夠從中獲取利益。就算不能夠獲取利益，至少也不會做出損害自己利益的動作。

聯滙脫鈎與否 純看香港意願

港美聯繫滙率，是1983年香港在信心危機下採用的滙率制度。聯滙的好處是固定的滙價避免不必要波動，可以免卻港人從事國際交易間的滙率風險。基本上全球包括香港在內的任何地方，都可以自由選擇與其他貨幣（包括但不限於美元）掛鈎，附帶後果自負。

然而，聯滙的缺點是央行不能因應本地實際需要而自主調控貨幣政策，如果要跟某地貨幣掛鈎，大前提是當地發展要跟得上被掛鈎國的經濟步伐，一旦跟不上就得放下；否則，會被人狙擊。

港美聯滙最接近脫鈎的日子是，在1998年至2002年，時任特首董建華在離任後，曾經親口承認這段時期一度認真考慮脫鈎。港美聯滙已有逾36年歷史，證明香港是全球唯一能夠長期美國同步（甚至超越）的地區。

美國如果採取強硬措施阻止香港兌換美元，既不符合美元霸權的國情，而且就算港元因此而脫鈎，升跌也是未知之數。美國不會為一個靠估的結果，而放棄現有的實際利益。

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