股壇狂熱似「九七」 股市或如2000年科網熱泡沫爆破？｜陳錦興

撰文：陳錦興｜圖片：unsplash

這次快手招股，接獲142萬份申請，破盡紀錄，凍結資金1.26萬億元。首日上市，升幅以倍計，市值衝上13,000億元以上，每手賺幅亦創近年新高。這股動力，與「北水」持續流入也很有關，內地資金除積極以港股通操作外，近年對在港上市的新股也興趣大增，因香港的新股有生物科技、中概回歸股及優質平台股如美團（03690）、快手等，這類新股是A股所欠缺的，因此進一步推動新股的狂潮。

2000年科網熱泡沫爆破有跡可尋

在股市，新股是獨特的品種，能準確反映市場熱度，是評估市勢的重要指標。每次股市狂潮，總會伴隨熾熱的新股。 1997年，港股紅籌概念當道，北京控股（00392）乘時上市，萬人空巷的搶表場面，仍然印象深刻；結果首日上市，股價急升，每手賺過50,000元，紀錄至今未破。

及至2000年，市場燃起科網熱，TOM集團（02383）上市，同樣被受熱捧，上市升幅嚇人。然而，不約而同的是，股市的高潮就在不久後出現，泡沫破裂，股市大跌。 說往事，並非指目前的股市處於崩盤邊緣；相反，今年的政治及宏觀經濟環境並不差，香港股市的整體估值也不昂貴，去年落後區內市場，今年急起直追，絕有可能。

快手業績能否支撐估值成疑問

不過，市場醞釀泡沫現象，不能視而不見。早前京東健康（06618）以2,200億元上市，兩個月後市值升至約5,000億元；快手以4,700億元上市，首日市值已近13,000億元，估值上升的速度一隻比一隻快，這顯然是市場過度樂觀所致。

股市有時很理性、很謹慎；有時卻充滿激情、異常浪漫。 快手在內地短視頻市場是穩佔第二位，市場看好其平台規模大，在直播帶貨、電子商貿、廣告等變現潛力驚人。

不過，不要輕視這個市場其實競爭也大，市場監管風險不低，13,000億元或更高的估值，可能與龍頭的字節跳動接近。

而騰訊控股（00700）也有意加大力度發展短視頻，這樣的背景，快手是否能交出突破性的業績，以支撐其高估值，不無疑問。 恒生指數觸及30,000點後初步見頂，資金有轉向價值股跡象，而熱炒及高估值的股份反而逐漸受壓，未能再有不斷破頂之勢，預示這類股份在假期前後或有較持續的調整，小米集團（01810）、中芯國際（00981）就是例子。

今年是牛年，牛氣仍盛，惟短線或有逆風，壓一壓狂熱、投機的情緒，讓往後港股的牛市走得更穩。

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