【阿里巴巴-SW(09988)】取代騰訊？股價未見頂！大行估升四成｜2020投資展望・焦點股巡禮(6)
撰文：經一股添樂 ｜ 圖片：中新社、新傳媒資料室
阿里巴巴簡介
阿里巴巴的業務主要由四部分組成，分別是核心商業業務、雲計算、數字媒體及娛樂和創新業務組成。阿里是全球最大的零售商業體；旗下的「淘寶」是中國最大的移動商業平台，擁有龐大且持續增長的用戶數目；「天貓」是世界上最大的面向品牌與零售商的第三方線上及移動商業平台。
除此之外，旗下的Lazada零售電商平台，1688.com內貿批發交易市場、Alibaba.com外貿線上批發交易市場等，都在市場上有一定地位。配合物流及生活服務業務，利用阿里的「新零售」重塑了零售運營的基礎，利用數字化的運營系統、門店技術、供應鏈系統、消費者洞察和移動生態體系，將線上與線下零售融合，為消費者提供一體化的購物體驗。
雲計算方面，阿里雲是世界第三大、亞太地區最大的IaaS及基礎設施公用事業服務提供商，阿里雲亦是中國最大的公有雲服務提供商，能提供一站式彈性計算、數據庫、存儲、 網絡虛擬化服務、大規模計算、安全、管理和應用服務、大數據分析、機器學習平台以及物聯網服務。
數字媒體及娛樂業務是阿里業務的延伸，通過從核心商業業務獲取的消費者數據，為消費者提供其感興趣的數字媒體及娛樂內容。旗下內容主要的分發平台是中國第三大的在線視頻平台優酷和UC瀏覽器 。此外，我們運營的阿里影業是以互聯網為核心驅動的娛樂產業綜合平台。
阿里在多方面都有創新業務，旗下的高德是中國最大的移動端電子地圖、導航及實時交通信息服務提供商；釘釘則為企業間及團隊內部提供多種通訊方式、工作流程管理及網絡協作。
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阿里巴巴財務狀況
截至2019年9月30日止三個月，阿里來自中國零售商業的收入為757.8億元（人民幣，下同），相較去年同期的541.5億元大增40%。客戶管理收入及佣金收入合計同比增長25%。佣金收入的增長主要由於天貓實物商品剔除未支付訂單同比增加26%所致。期內所有業務的收入都有上升，其中物流業務增速最為顯著，按年增加48%，錄得47.5億元收入。雲計算業務領域，錄得92億收入，較上年同期增長近64%，主要是由於客戶的平均付費上升所帶動；數字媒體及娛樂業務的收入按年上升23%至72.9億，創新業務收入約1.21億元，增長為14%。
阿里巴巴股票分析
大行對阿里評級及入市策略
阿里巴巴作為香港最大的上市公司，市值亦超過34萬億，上年度收入仍有近4成增長，支撐其股價發展，而市場預測阿里巴巴今年仍能保持盈利能力。要留意的是，阿里巴巴已在美國上市五年，國際基金未必會因其在港作第二上市而增持，阿里巴巴暫時未被納入港股通，短期內亦難以納入藍籌股以及阿里巴巴不會派息。
雖然阿里巴巴發展勢頭能保持，但並非毫無暗湧，公司首三季的的淨利率從2017年的26%跌至今年的21%，股東應佔溢利增長按年亦放慢，有可能是受到規模不經濟效應影響，但相信短期對股價影響不大。大行的看法大多正面，認為阿里巴巴有龐大的用戶數及豐富的管理經驗，將可繼續保持其市場領導地位。
最近阿里巴巴股價稍跌穿190元即回升，若再見此價，可視為長線入價位。而大行評級中，滙豐最進取，建議「買入」，目標價285元，即較現價有約四成產升水位。
大行評級：
- 富瑞：「行業首選」，目標價260元
- 高盛：「確信買入」，目標價252元
- 滙豐：「買入」，目標價285元
- 中信建投：「買入」，224元
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