減息、退稅、促消費 內地救市給投資者的教訓|徐風

減息、退稅、促消費 內地救市給投資者的教訓|徐風

投資

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由去年中啟動的「監管風暴」,到近期上海的「封城清零」,都影響內地經濟增長速度。而為提振經濟,國務院近日推出多達33項穩經濟措施。如果將這些措施粗略分類,可以粗略分為財政貨幣政策,包括降低存款及借貸利率、可延遲償還貸款等;「汽車下鄉」,包括商用貨車消費貸款將可延期六個月還本付息,各地不得新增汽車限購措施等,以及恒常的發行專項債及退稅等。

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作為投資者,未必需要預先判斷這些政策是否能夠起救市作用。

尤其內地面對年青人失業率高、過於嚴厲的邊境封控政策,也影響外國的投資,但卻可以觀察這些政策,如何影響市場對內地經濟改變的信心。

可以發現,不到一年的時間,內地的經濟風向,就由針對內房及互聯網行業的監管,迅速變成減息、退稅及促進消費等方式提振經濟,可謂大大不同。

反映了內地的政策轉向,也代表了過去處於監管風暴中心的互聯網企業及內房公司,已有喘息的機會。

減息、退稅、促消費 內地救市給投資者的教訓|徐風
(圖片來源:[email protected]

減息政策成效存疑

推出的減息政策,對內房企業有較大的利好,不過,投資者仍須觀察內房每月公布的物業銷售數據。

假如銷售額能夠按年止跌回升,才有較大的說服力;否則,這更反映出內地經濟嚴峻程度,或許超出大部分投資者的預計。

至於互聯網企業,雖然同樣有喘息空間,但他們面對的問題也相當明顯。

內地互聯網用戶的滲透率已經飽和,而互聯網企業,除了字節跳動旗下的TikTok以外,其他公司的「出海」能力有限。

即使有喘息空間,但能否重回數年前高速增長的輝煌,也成疑問。

內地經濟跟政策走,投資者如沒有此覺悟,注定自討苦吃。

政策催谷易現逆週期

從近期國策方向觀察,國務院推出的措施,有多項與促進汽車銷售有關,甚至不准地方政府推限購令,反映就算令交通再擠塞,都要鼓勵民間買車,可見對汽車生產企業而言,是一大利好消息。

故此,筆者建議投資者可以在該板塊中,尋找一些機會。

由監管到救市,內地的政策給投資者的教訓,是內地政策變動可以極快。此外,內地企業也容易受各類政策影響,於是在內地實行長期投資策略,未必可行。

另一方面,於內地透過救市及「放水」而受惠的企業,一般而言會出現比較明顯的週期,投資者可以密切留意。

但是,中央救市總會有「收水」的時刻;加上透過政策催谷,容易變得產能過剩,需求下跌,就會出現漫長的逆週期時刻。故此,投資者不能過分「長情」。

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