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股市贏大錢要講策略 基金披露獨門管理風險法|基金投資|投資有道

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【股市.基金投資.投資有道】《經濟一週》邀得聯博中國股票投資組合經理林樺堂分享實戰投資心得。現時主動管理基金進行投資決策時或多或少涉及量化交易的元素。林樺堂有分管理的「聯博—中國機會基金」也不例外,下文由他全面披露其實戰經驗。

撰文:Smart ED編輯部|圖片:unsplash中新社、新傳媒資料室

基金投資的管理風險法

一般而言,基金經理聚焦股份基本面,分析其業務變化,再作買賣決定。惟林樺堂披露,其有份管理的基金,既重視基本面變化,亦採取數量方法去協助投資決策及風險管理。他指出,基金管理團隊對風險管理意識非常高,風險管理意識較同行敏感,例如控制投資組合在各個板塊比重分配及啤打系數(Beta)。

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一般而言,基金經理聚焦股份基本面,分析其業務變化,再作買賣決定。圖片:新傳媒資料室

事實上,每隻基金均有特定的基準指數成份股。如果基金投資組合和基準指數相似,可能會繼續持有某些高估值股票,令投資組合徒添風險。至於投資組合的啤打系數高於1倍,代表當大市上升1%,投資組合價值升幅超過1%。故此當風險高的時候,投資組合的啤打系數要降至低於1%。

不過,林樺堂指出基金公司內部還有一套獨門秘方管理風險。一般而言,投資者視屬相同板塊的股份,他們股價應是齊上齊落。 惟基金公司將來自不同板塊股份比較其聯動性,發現來自不同板塊的股份也會出現齊上齊落現象。

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林樺堂指出基金公司內部還有一套獨門秘方管理風險。圖片:新傳媒資料室

獨特模型量度聯動性

林樺堂指出,倘投資者買入一批來自不同板塊的股份,表面看似聯動性低,以為可以安枕無憂渡過波動。惟數量模型驗證,竟然這些基本面「九唔搭八」的股份竟然聯動性高,導致投資者承受風險超出預期。

聯博內部每三個月更新模型一次,重新比較不同股份的聯動性,從而揪出投資組合內的風險。除重視數量模型所發掘的風險,林樺堂對宏觀經濟風險也有深切研究。外界視內地銀行體系為宏觀經濟的風險來源之一。

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聯博內部每三個月更新模型一次,重新比較不同股份的聯動性,從而揪出投資組合內的風險。圖片:unsplash

小型銀行風險投資較大

因為內地銀行出售的息口極高的投資產品,反映發行人極有機會違約,惟投資者仍照買不誤,他們相信剛性兌付仍然存在。倘當發生任何問題,投資者不用付出任何代價,因為一切損失由中央埋單。

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內地銀行出售的息口極高的投資產品,反映發行人極有機會違約,惟投資者仍照買不誤。圖片:新傳媒資料室

不過,內地正在改變投資者對剛性支付的預期。林樺堂認為對內地以後的發展,並是一件壞事。早前內地監管機構接管包商銀行,林樺堂指出小型銀行風險比大型銀行大,小型銀行的借款風險、代價較高。短期而言,內地接管銀行,對於市場造成的波動是無可避免的,但對長遠風險而言是好事。

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內地接管銀行,對於市場造成的波動是無可避免的,但對長遠風險而言是好事。圖片:中新社

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