富時指數大換血 理想汽車現最大危機、泰格醫藥將走下坡?

富時指數大換血 理想汽車現最大危機、泰格醫藥將走下坡?

全球指數公司富時羅素(FTSE Russell)稍早前公布了最新的季度審議結果,旗下富時全球股票指數系列(GEIS)將會納入多間內地及香港企業。

當中港股的代表有海普瑞 (09989)、思摩爾國際(06969)等等。美股則將納入理想汽車(美股代號:LI)、金山雲(美股代號:KC)等。是次審查變更結果將在12月18日收市後進行調整,並在12月21日生效。

撰文:經一編輯部|圖片:iStock

思摩爾、泰格獲入大型股指數

今次的調整分為大型股、中型股、小型股及微型股四部分。大型股指數方面,共納入五間中國企業,包括在港上市的思摩爾國際 、泰格醫藥 (03347) ,以及在美上市的理想汽車、金山雲、達達集團(美股代號:DADA)。

中型股指數股的調整中,今次新增了兩間中國公司,包括國聯證券 (01456) A股及海普瑞H股。

而小型股則將納入三間中國公司,包括港股的康方生物 (09926) 、移卡 (09923) 以及祖龍娛樂 (09990) 。

微型股方面一共增加13間企業,當中11間為中國企業,包括以下9隻港股:永泰生物 (06978) 、鳳祥股份 (09977) 、金融街物業 (01502) 、開拓藥業 (09939) 、弘陽服務 (01971) 、嘉興燃氣 (09908) 、宏力醫療管理 (09906) 、新娛科控股 (06933) 、力天影業 (09958) ;美股方面則加入趣活(美股代號︰QH)和藍城兄弟(美股代號︰BLCT)。

富時指數大換血 理想汽車現最大危機、泰格醫藥將走下坡?
理想ONE在11月交付4,646輛,比10月增長25.8%,再創單月交付量紀錄。

全球政策加持 理想汽車一路狂飆

在魔幻的11月,一眾電動車股都沈醉於一場又一場的狂歡派對。如日方中的股價、一路狂飆的市值,可見市場對新能源汽車概念股的熱愛,被追捧的包括將會被納入富時全球股票指數的理想汽車。

理想汽車於今年7月底上市,亦在上月公布第一份成績表。第三季度財報顯示,公司總營收25.11億元人民幣,環比增長28.9%。淨虧損1.07億元人民幣,上季度虧損爲7,520萬元人民幣,環比擴大42%。

在本週三(2日),理想汽車公布了11月的交付數據。目前來說,理想ONE是理想汽車唯一在售車型。理想ONE在11月交付4,646輛,比10月增長25.8%,再創單月交付量紀錄。在2020年1月至11月,理想ONE已累計交付26,498輛。

至於為何資本市場如此偏愛新能源汽車概念股?相信與全球的政策有著莫大的關係。目前全球範圍內已有超過12個國家、25個地區宣布或制定了禁售燃油車的時間表,其中歐洲的政策最為強硬。

而美國新任總統拜登,其政綱亦是以發展新能源汽車為其中一個亮點,這也為美股對新能源車企的追捧再加把火。其政綱計劃中包括了基礎設施建設、增設購車補貼、政府計劃採購以及稅收優惠等刺激新能源汽車市場發展的方案。

而作為電動車最大市場之一的中國,亦釋放多項利好政策。11月2日,《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》正式發布,明確提出2025年新能源汽車銷售佔比達20%,2035年純電動汽車成為銷售主流。

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與比亞迪高下之見

理想汽車於2015年成立,短短五、六年的國內新造車企業,上市不足一年的時間,市值亦是蒸蒸日上。到底,理想汽車的估值是否合理,背後又是否蘊藏著龐大的泡沫危機?

若按照市場上年銷量10萬輛的生存標準,理想汽車的造血力依然不足,距離達標仍有很長的路要行。而在盈利方面,即使是志得意滿的第三季度財報,理想汽車續處於虧損狀態,與盈利二字沾不上邊。

反觀同樣主打新能源汽車業務的比亞迪(01211),第三季度營業收入445.19億元人民幣,歸屬於上市公司股東的凈利潤17.5億元,同比增長13.6倍,一比之下就高下立見。

事實上,理想汽車的股價在11月底已經開始慢慢回落,自11月24日以來的五個交易日,股價已累跌27.15%。狂歡不再,理想汽車的神話又能否延續下去?

毛利率一直被視為判斷新能源汽車公司是否擁有「造新血」的重要指標。2020年第三季理想汽車毛利率轉正,達19.8%,僅次於Tesla。毛利率轉正或與其交付規模有關,據數據顯示,理想汽車第三季度的交付量實現大幅增長,達8,660輛。

儘管新能源汽車市場龐大,要延續神話,相信解決新能源汽車的安全問題將會成為關鍵。在上月初,理想汽車宣布召回逾萬輛理想ONE電動汽車。據官方數據指出,截至2020年10月31日,理想ONE累計發生前懸架碰撞事故共97次,其中有10次發生了前懸架下擺臂球頭從球銷脫出的情況。

富時指數大換血 理想汽車現最大危機、泰格醫藥將走下坡?
高瓴已在不足半年内將超過83億元人民幣等值的泰格股份倉抛售。

高瓴拋售泰格股份

另一值得介紹的是同被納入為大型股的泰格醫藥,集團是中國綜合生物製藥研發服務的龍頭提供商。

按2019年收入計,泰格醫藥是中國最大的臨床合同研究機構,市場份額為8.4%,根據弗若斯特沙利文報告,公司亦是全球前十強臨床合同研究機構中唯一來自中國的公司。

按2019年收入計,泰格醫藥排名第九,全球市場份額為0.8%。泰格醫藥業務主要分爲兩項,第一為臨床試驗技術服務,第二為臨床試驗相關服務及實驗室服務,範圍主要涵蓋藥物和醫療器械的臨床前研究至上市後研究。

截至2020年9月尾,泰格醫藥營業收入達23億元人民幣,按年增加13.27%,淨利潤為13.18億元人民幣,對比去年同期增加149.57%,每股收益1.7139元人民幣。

值得留意的是,根據港交所股權披露,上市時持股超過1%的内地著名私募基金高瓴資本,已經不在大股東綜合名單中,代表張磊的高瓴已在不足半年内將超過83億元人民幣等值的持倉抛售,不禁令人懷疑在合同研究行業中眼光甚准的張磊,是否認爲泰格醫藥是被動基金接飛刀的時候。

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