恒指市底偏弱 等候市場指引|陳錦興

恒指市底偏弱 等候市場指引|陳錦興

進入11月,恒生指數延續10月底的弱勢,ATM股欠上升動力,中港經濟同現放緩趨勢,而通脹壓力持續,大型國企季績則未有驚喜,對股市支撐作用有限。港股市場情緒不穩,對消息特別敏感及負面,因此大市在板塊輪動中呈向下之勢。雖然,目前港股估值漸現吸引力,但在宏觀因素尚待消化之前,投資者觀望氣氛仍會相對濃厚。

撰文:陳錦興| 圖片:新傳媒編輯部、GettyImages

淡倉難長坐 留意強勢美股 | 潘家榮
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與中港股市不同,美股近期相當強勢,且屢創新高,並不理會美國聯邦儲備局可能「收水」的舉動。

美股投資者顯然對經濟復甦、增長及企業盈利前景具信心,所以不斷推高股市。

相反,中港經濟卻同步放緩,分析員也對第四季經濟增長動力有保留,同時開始調低企業盈利預測,這是中港股市受壓的主要原因。

以耗電量、鐵路貨運量和銀行貸款編製而成、被視為「水份」較少的「李克強指數」,在2月攀上17.61逾10年高位後持續回落,迄今跌勢未止,反映內地經濟動力漸失。

雖然內地第四季開始財政政策的支援,如減稅負及加快推動基建項目,但能否穩住甚至扭轉經濟的弱勢,仍有疑問。

(圖片來源:新傳媒編輯部)
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行業監管繼續進行

再看內房板塊,一些中小型內房商的境外債已現違約壓力,而行業在9月、10月的合約銷售不理想,按年倒退的多,即使人民銀行表態支持房貸回歸正常,銷售動力未必能突然轉好。

加上內地近月疫情反覆、有擴大跡象,不利銷售活動,對企業營運、對經濟的負面影響已不言而喻。

再者,內地的行業監管仍是進行式,最新是互聯網醫療,仔細規範經營及收費等,令相關股份大跌;還有因燃煤價格急升,中央強力干預及遏止價格,也讓煤股及其他原材料股份的價格波動反覆。

對市場及投資者而言,監管及干預風險,仍未完全消散,信心自然大打折扣。

在這樣的背景下;加上李寧(02331)、比亞迪股份(01211)配股集資,港股已經成為驚弓之鳥,對消息偏向較負面反應。

週初傳內地作攻台準備,恒指由升轉跌,高低相差600點,這就是證明。

這個時候,國企季度業績如資源及內銀等,雖然符合預期及不俗,但亦不能成勢,推動大市向上。

11月有ATM等科網巨頭公布季績,市場氣氛薄弱,績前沽壓料暫難消除。

撇除以上負面因素,中美貿易戰似乎有停下來的跡象,短期內撤銷部分關稅也非天荒夜談,而中港商討局部通關也進入實質階段,對港股會帶來支持。

再加上恒指由高位下跌不少,已釋放風險,且估值水平亦甚具抗跌力,相信再大幅下挫的機會不高。

股市絕大多數時間皆是好淡因素並存、好淡力量角力,投資者正等候新指引,而聯儲局縮表及ATM季績後的市場反應,就是方向性訊號。

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