經濟穩定是內地今年的關鍵目標 政策料推動5個行業的增長

內地市場|經濟穩定是內地今年的關鍵目標 政策料推動5個行業的增長

投資

中央在全國人民代表大會上,將2022年的經濟增長目標定為5.5%。在寬鬆貨幣及財政政策下;加上對房地產行業推出若干支持措施,筆者預計內地經濟今年將呈L型復甦。鑒於即將召開的第20次全國代表大會,將選出未來五年的新領導團隊,經濟穩定是今年的關鍵目標。

撰文:瀚亞投資上海股票主管 Michelle Qi、瀚亞投資投資組合經理 Paul Chong

內地的「動態清零」政策仍然是影響生產及消費的主要因素。筆者認為,任何變化或放寬均會帶動經濟增長上行。國家衞生健康委員會在3月公布的最新方案,顯示當局或放寬政策。中央希望經濟逐漸由科技創新、新經濟、強勁消費增長,以及環境、社會及管治(ESG)因素所帶動。

不斷加劇的地緣政治緊張局勢亦可能刺激內地更重視雙循環、能源安全及技術自力更生。這轉變需要時間,但預計長遠可帶來更優質及更可持續的增長。內地過往一直是世界工廠,利用龐大的勞動力生產廉價商品,亦致力推動核心技術、設備及原材料上的突破,建立更穩健的供應鏈,以加快替代進口。

筆者在有助提高內地增長質素的行業中,發現投資機遇。例如,共同富裕政策將擴大中產階級規模,縮小貧富差距,從而帶動消費。這反映在運動服裝、化妝品及免稅品等消費領域。筆者看好內地的長期消費增長,但認為過早對房地產及互聯網行業實施監管審查,短期內可能對消費造成壓力,產生負面影響。

隨著內地數碼化持續發展,數據激增將有利雲端運算公司。鑒於中央增加創新及研發支出,致力以國內供應替代硬件及軟件進口方案,故亦看好將受惠有關政策的公司。內地金融業亦有望受惠於消費及財富創造的結構性增長。另外,雖然內地在2022年可能推出更多法規,但監管最嚴格的情況可能已經過去。

此背景為投資者帶來機遇,投資者有望挑選業務模式穩健及過去具出色執行能力的創新互聯網公司,進行長期投資。

政策推動A股市場

內地A股市場歷來受政策推動,在政策支持下,除了綠色能源及消費行業外,筆者亦看到投資如資訊科技、工業、原材料等先進製造業龍頭企業的機遇。A股市場中原材料、醫療、工業、消費必需品及資訊科技行業的佔比較高,而整體市場效率偏低,反映投資者在選股時,有很大空間提高超額回報。

隨房地產市場放緩,筆者看到內地投資者對A股市場的興趣增加。內地家庭目前僅將約32%資產配置在金融資產,大部分資產(66%)仍然是現金及存款,比例依然偏高。隨著中央未來加強社會保障制度,內地家庭對股票及其他投資的配置應會增加。內地股票估值吸引及目前市場氣氛低迷,為長線及逆向投資者帶來吸引入市點。

內地股市近年波動不已,反映投資在內地並非片面押注。投資的關鍵在於積極識別處於上升週期的行業,根據競爭優勢、財務實力及管治框架,靈活彈性選取脫穎而出的公司。唯有如此,投資者方能在內地新增長趨勢中保持有利位置。

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