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綠色債劵追揸沽攻略 破發皆因短炒掟貨 揸到尾vs轉倉收息股

投資

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首批綠色零售債券(04252.HK)今日(19日)正式掛牌,曾跌至99.55元,現報99.8元,比開市價99.95元下跌0.15元。以一手入場費10000元計算,每手蝕20元。市場上有不少聲音質疑,為何有保底利息的政府債券亦會有「破發」情況出現。事實上,由於有不少投資者利用銀行或券商推出的免息優惠孖展抽綠債,而現時券商所提供的孖展優惠,免息期僅至上市日,若一直持貨可能要承受額外的利息開支。因此大部份孖展客都會在掛牌初段於不問價位的情況下沽貨,因此綠債會在掛牌初段迎來較大沽壓。

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(圖片來源:[email protected] Daily)

綠債破發早有預兆

對於綠債破發一事,其實早有預兆。美匯高企、債息上升、iBond破發等等,都令綠債的吸引力大幅減少;若再加上港人孖展入場「賺餐茶錢」的短炒心態,開市日跌破發行價其實並不意外。不過綠債吸引力再低,其保本功能依舊存在。等到孖展客退場之後,其價格相信會逐漸回升。華盛證券證券分析師聶振邦就指,「參考之前兩批iBond,首兩日表現並不穩定,有可能上市一個月價格才有所上升。」

除了孖展客必須今日離場以免蝕本又蝕息之外,現金認購者絕對可以等到價格回暖,甚至持有至到期。始終現時銀行存款存率低於2.5厘,繼續持有綠債並收息也是一個不錯的選擇。當然,若然投資者尚未入場,也可考慮趁低於100元吸納綠債,從而收而超過2.5%的利息,現價買入並長期持有的話必定是值得的。

不過,由於綠債保底息達2.5%,市場或預期未來三年內的6個月通脹算術平均值難以高於2.5%,回報率相對其他帶有利息回報的資產弱,變相令持有綠色債券的機會成本增加。因此投資者也可以選擇等到價格回升的時候沽貨轉場高息股,例如:

1. 中移動

中國移動 (0941.HK) 是內地最大通訊服務供應商。截至今年3月止三個月,集團營業額上升14.6%至2273.2億元人民幣,股東應佔溢利增長6.5%至256.24億元人民幣。彭博綜合預估公司今年經調整每股盈利可按年增長6.5%,較2021年的4.5%略為加快。此外,中移動已表示會提高派息比率。公司計劃從2021年起3年內逐步將派息比率提升至70%以上。中移動在盈利上持續平穩增長,加上派息比率提升,今年預測股息率為8.3厘,明年及後將升至9厘及10厘的超高息水平。同時,中移動4月至今的股價累跌6.6%,當前市盈率為7.3倍,對比歷史平均的13倍要低,當前估值可謂是相當吸引。

2. 領展

領展房產基金 (0823.HK) 是本地房產信託投資公司(REITs)龍頭,主要收入來自香港零售物業、停車場及辦公室,並在內地及海外持有零售及辦公室等收租物業。領展最大賣點是持續而且穩定的股息,自2005年上市,領漲便連續16年增加股息分派,按5月6日收市價67元計,2022財年預測股息率為4.7厘,2023及2024年則分別達4.8厘及5.1厘,一直屬於高息一族。

3. 電訊盈科

電訊盈科 (0008.HK) 作為一間業績與高息兼備的公司,即刻在市況波動的時候股價亦依然硬淨。電訊盈科在香港電訊業務穩健,自2011年以來一直持續增加派息,亦帶動電盈同期派息一併持續增長。值得投資者憧憬的是媒體業務去年成功扭虧,加上Viutv及OTT業務在本地及東南亞市場取得成功,有望成為公司未來增長動力。因此即使現價處於高位,電盈股息率仍高逾8厘,彭博預測未來兩年亦維持在8厘以上,鑒於公司派息穩健,兼有增長憧憬,當前仍值得投資者買入。

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撰文:Algy Yung圖片來源:[email protected] Daily