衰退壓通脹 明年利率降 inflation

衰退壓通脹 明年利率降|陳錦興

投資

廣告

港股7月開局爭持,短期升勢暫時無以為繼,不過資金仍部署趁低吸納,整體市勢未見轉壞。上週,國際油價出現急跌,在俄國可能打能源戰的時候,油價走勢頗不尋常,反映投資者更擔心的,是石油的需求多於供應;而其他金屬商品如銅、鋁及黃金等的弱勢,也進一步印證環球衰退的威脅有增無減。然而,銅幣的另一面是通脹因經濟疲弱而受控,利率反而有望見頂。

年內美國通脹升幅超出預期,是逼使美國聯邦儲備局激進地收緊貨幣政策的主要原因,主席鮑威爾預期,年底聯邦基金利率將升至3.5厘,而聯儲局的行動,已迅速引導企業、經濟活動放緩。

美國經濟首季已收縮1.6%,預期第二季仍然疲弱,或出現技術性衰退。

除了日本以外,其他主要經濟體都出現通脹急升,經濟放緩的情況,至近期湧現衰退恐慌,造就石油、商品的週期性資產新一輪跌勢。反過來,這將更有效壓抑通脹預期。

另一個重要指標是美國10年期債息,已由6月時最高的3.5厘,回落至2.8厘附近,形態上有見頂跡象。

衰退壓通脹 明年利率降 inflation
(圖片來源:[email protected]_2000)

全球經濟放緩趨勢難免

7月聯儲局料繼續加息,以現時商品價格趨勢而論,通脹確實有放緩的機會,聯儲局可能更早地採取按兵不動的策略。

顯然,投資市場也在引導聯儲局重新關注經濟增長。

畢竟,美股已陷入熊市的氛圍,大型企業也大吹淡風,這是經濟、企業盈利轉差的訊號。

還有,內地經濟疫後復甦,可能不似市場早前預期;而近期疫情重燃,即使中央只是局部管控,也會對服務性消費如餐飲、出行等行業構成不多不少的壓力。

內地將公布第二季經濟增長,預期約1%,而市場普遍相信,就算第三、第四季經濟好轉,全年增長將低於5%。因此,難寄望內地可給予全球經濟強勁的支撐。

基於此,全球經濟放緩的趨勢難免,而當需求自然地縮減,通脹壓力也將得到紓緩,市場調節的機制正發揮作用,只要通脹預期降溫,利率就不會持續地上升。

若通脹真的回落,美國中性利率或在約3厘見頂,屆時儲儲局將重新評估經濟狀況,不排除有減息或再寬鬆的空間。

這解釋了近期科技股有回穩之勢,反而週期及資源類股卻不斷受壓,看來有部分資金正押注加息週期提早完結。

港股同時受美息上升及內地經濟復甦影響,估計後者的影響力更大。

所以當內地疫情再次升溫,市場不知道內地會否重新嚴格封城,港股又將陷入不明朗,以至沽壓上升,難延續反彈。

無論如何,今年恒生指數已在3月中見底,下半年仍是處於復甦的模式,中間自然要消化疫情反彈、經濟弱於預期、中期企業的悲觀指引等,股市震盪難免。

但隨著內地刺激性政策發揮效力、環球通脹形勢受控及正面的地緣政治發展,均有助港股穩住升勢,化危為機。

延伸閱讀:比特幣反彈兩成 一個可考慮的長短倉操作|蔡嘉民

延伸閱讀:月入5萬供樓供到2050年 老婆諗住辭職湊女讀國際學校|財智姊妹淘

立即加入經一Patreon共肥計劃

限時尊享85折! 全年訂閱慳更多

全新訂閱計劃內容將全面升級!尤其美股當炒、加密貨幣新興起,經濟一週特別搜集業內專家撰文分析,深入淺出拆解脈絡。


經濟一週Patreon限時尊享85折!訂閱經一Patreon後,更同時能閱覽投資名家專欄與分析,及投資專題報道。

免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。

圖片來源:[email protected]_2000