解決方案專家Emerson 為各行各業提升效率

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各行各業都追求效率,效率愈高代表競爭力愈大;有逾百年歷史的Emerson(美股代號:EMR)由製造起家,逐步退居幕後,為一眾行業提供技術、軟件、工程及設備解決方案,助企業提升營運效率兼降低成本。公司近年加大力度擴展自動化及軟件業務,在疫市環境中仍然動力十足。

Emerson始於1890年, Charles Meston和Alexander Meston兩兄弟見摩打有市場,在John Wesley Emerson財力支持之下,開設廠房生產摩打及電風扇。

直至上世紀50年代,公司透過密集式收購,開拓高增長市場及令業務多元化;70年代再重新定位,聚焦科技技術發展,協助客戶降低成本及提升產品質素,並且開始大舉擴展海外市場。

(圖片來源:Getty Images)

積極整合強化自動化實力

公司於2015年將所有業務重組,歸納入兩大業務平台,自動化解決方案涵蓋自動化和控制軟件、應用機器學習和人工智能的工業軟件、測量儀表、閥門和調壓器、流體控制及氣動裝置、控制及安全系統、資產性能管理、電氣組件和照明,以及焊接和清潔設備等。

公司會透過跨部門協作,為不同行業客戶的項目策略,提供一站式解決方案。

至於另一平台商住解決方案,則包括暖通空調系統、制熱設備、製冷及冷凍鏈、貨運追蹤、監控系統、系統保護裝置、專業吸塵器材、不同功能的家居產品,以至商業廚餘及廢料管理等。

客戶來自不同行業領域,包括汽車、能源、工程、發電、化工、醫藥、石油及天然氣、水資源、造紙、採礦、冶金、包裝、零售、建築、運輸,以至食品和飲料等。

作為一間百年老店,其回饋往績亦亮麗,已有連續65年股息年年遞增紀錄。

公司近年積極整合業務組合,明顯想加強工業自動化實力。

2018年便購入通用電氣旗下智能平台;該平台主打工業自動化的機器控制及嵌入式軟硬件產品。

2021年10月,落實以110億美元收購Aspen Technology,並與旗下工業軟件業務OSI Inc.及Geological Simulation合併。

Aspen主要從事自動化軟件,尤其專注於採礦、製造和製藥領域。相關交易已於5月中完成,除大大提升Emerson工業軟件實力外,料協同效益將逐步反映。

除Aspen外,Emerson於剛過去第三季度完成出售溫度傳感器業務Therm-O-Disc予私募投資公司One Rock Capital Partners。

另外,公司於6月底宣布收購生物科技軟件商Fluxa,料將有利醫藥領域的業務發展。

而公布第三季度業績前,宣布以30億美元代價,出售旗下廚餘處理業務InSinkErator予惠而浦(Whirlpool),預計交易於2023年度完成。

疫情礙內地市場業務

Emerson8月初派發成績表,截至6月底止第三季度淨銷售50.05億美元,按年增加6.5%,低過市場預期。

自動化解決方案淨銷售28.72億美元,微升0.2%;商住解決方案則增加8.2%,至19.02億美元;AspenTech淨銷售2.39億美元。

按地區市場劃分,美國淨銷售上升14%;歐洲持平;亞洲、中東及非洲市場倒退1%;而第二大市場中國下跌6%,主因當地部分城市實施封控措施。

不過,受惠於AspenTech貢獻開始入賬,除稅前溢利上升52.4%,至11.95億美元;除稅前溢利率擴闊7.2個百分點,至23.9%。

期內純利增加46.8%,至9.21億美元;每股攤薄盈利1.54美元,增幅48%。

撇除非經常性因素,經調整除息稅及攤銷前溢利11.43億美元,增加21.3%;經調整除息稅及攤銷前溢利率22.8%,提升2.7個百分點。

經調整每股攤薄盈利1.38美元,上升15.9%,高過市場預期。

淨銷售上升;加上供應鏈持續緊張,拉高營運資本,令期內經營現金流減少33%,至7.4億美元;自由現金流亦減少35.5%,至6.3億美元。

因應剝離及收購業務、為退出俄羅斯市場撇帳,以及供應鏈持續緊張等因素,管理層修訂全年度展望預測,淨銷售增長下調至介乎7%至8%;每股盈利則上調至介乎5.25至5.35美元。

經調整每股盈利亦上調至介乎5.05至5.15美元;經營現金流及自由現金流,分別降至30億及25億美元;全年度資本開支預算,降至5.25億美元。

券商加皇資本看好Emerson調整業務組合,相信未來一、兩季將見到更多動作以進一步優化組合。該行維持給予「跑贏大市」評級,因應第三季度業績好過預期及每股盈利展望上調,將目標價由96美元調高至102美元(見圖表)。

花旗同業看好,維持「買入」評級,目標價由96美元升至99美元。

該行相信,內地封控及供應鏈緊張短期繼續對收入構成壓力,但從手頭訂單增速可見,市場需求足以支持Emerson保持增長動力。

(圖片來源:新傳媒資料室)

動盪新常態 蔡金強:投資要重返宏觀切入 美股長遠大贏家

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圖片來源:Getty Images