追賣產股等派彩 合和和電建滔最直博?

追賣產股等派彩 合和和電建滔最直博?

2017年樓市、股市向好,市場游資充裕,業務資產價值同樣水漲船高,2017年不少上市公司趁勢出售資產套現。這類賣產股坐擁巨資,若然未有新投資去向,憧憬派將現金回饋股東,來得相當合理。

合和實業(00054)向來有派特別息的習慣。 公司於2017年12月底將一手湊大的合和公路基建(00737),出售予深圳市國資委旗下深圳投控國際資本控股基建;以每股作價4.8元計,總代價98.65億元。 合和實業於2003年將旗下收費公路,包括廣深高速公路、廣州東南西環高速公路及廣珠西綫高速公路,以一籃子方式分拆上市,惟合和公路首日掛牌便潛水。

合和淨現金水平急漲

2012年合和公路率先響應港交所(00388)雙幣雙股概念,成為全球首隻以人民幣及港元計價的上市公司股份,不過,市場反應一般。 回歸基本因素,合和公路盈利及現金流相當穩定,息率回報比不少公用股更優勝,是名副其實的現金牛。

能打動合和實業割愛,很大原因是買家出價吸引;以每股作價4.8元計落,相當於合和公路往績市盈率近21倍。交易並將為合和實業帶來49.21億元收益。 主席胡應湘已表明,集團無負債、亦未有特別資金需求,會考慮於交易完成後派特別息回饋股東。

因應今次出售交易,摩根士丹利調高合和實業的目標價,由29元升至36元,評級由「跑輸大市」上調至「跑贏大市」。 該行指出,出售合和公路可令合和實業賬面值提升一成,同時帶動淨現金水平升至116億元,相當於市值的46%。 預計套現資金除考慮派發特別息,部分會用於應付未來三年資本開支,以及大灣區的潛在投資機會。

不過,大摩指出,出售雖然得以令資產價值顯現及提升股東回報,但關注合和實業長遠如何填補盈利及股息收入的缺口,就去年度而言,合和公路的盈利及股息貢獻,佔比分別達35%及25%。 事實上,要找到理想回報率的項目會有一定難度。

合和公路的回報率達5%,現時中、港物業資產普遍低於此水平,近期一些整幢項目交易之回報率更低於2%。 以今次出售總代價計,相當於每股現金11.3元。 大摩認為,最牛情況目標價可見45元,即較每股資產淨值(NAV)折讓15%;條件是租賃市場及中、港樓價走高,兼且將出售收益一半以上用作派發特別息。

長和系近年派特別息相當爽手。系內和記電訊香港(00215)於2017年7月底落實,向私募基金I Squared Capital出售旗下本地固定電訊網絡業務。

和電香港派息2月揭盅

交易已於2017年10月初完成,經調整後最終代價為145.27億元,比最初估計多3,000萬元,預計錄得收益逾57.5億元。

和電香港管理層早前已表明,交易完成後不排除派發特別息。 而以近年系內公司做法,下游公司出售資產後,會透過派發特別息,令現金回流至系內上游控股公司作其他海外投資。 若按過往慣例,將七成半收益用作回饋股東,每股特別息達0.9元。

摩根大通則重申,和電香港套現後再收購其他資產的機會不高,故可預期會派特別息。對其評級維持「增持」,目標價3.4元。 美銀美林早前亦指出,雖然公司不排除在亞洲物色併購機會,但認為難以帶來協同效益。 在本港進行併購難度更高,其本地流動通訊市場市佔率已達23%,收購同業將遇到監管阻力。 所以最大機會仍然是派特別息。

預計和電香港將於2月18日派成績表,相信到時自有分曉。 此外,鴻興印刷集團(00450)亦曾有大派特別息紀錄。 公司於2017年2月底以總代價10.26億元人民幣,出售紙張加工及貿易業務。七除八扣後,預計交易將帶來稅前溢利達9億元。 出售交易已接近尾聲,鴻興於2017年12初已收取代價當中5.07億元款項,並計劃向股東派發特別息。

若然留待全年業績時一併公布,預計3月中才揭盅。 根據鴻興的安排,套現所得款項淨額9.6億元,有一半會用於策略性投資,如收購或興建包裝印刷設施;另兩成用作提升股東回報。 故可預期最少有1.92億元撥作特別息回饋,相當於每股約21仙。

從過往派息紀錄看,曾出現派息比率超過百分之百,故今次派息有機會為市場帶來驚喜。 建滔化工(00148)是派特別息的黑馬。公司2017年在市場收集國泰航空(00293),持股量一度高達9.61%,惹來市場無限揣測。 管理層曾表示會視國泰航空為長線投資;但2017年11月初,突然向卡塔爾航空悉售所持國泰航空股權。

建滔化工黑馬之選

卡塔爾航空出價51.62億元收購建滔化工所持國泰航空股份,相當於每股作價13.65元。以建滔持每股成本價超過11元,交易帶來約8億元收益。 另一單交易亦為建滔化工帶來可觀進賬。公司於2017年12月中向世茂房地產(00813)出售深圳商業項目權益,作價37.76億元,預計將錄得20.97億元除稅前收益。

兩項交易已為建滔化工套現近90億元資金,但公司今年新投資亦不少,派特別息的機會一半一半。 回饋與否暫且作別論,在特別收益帶動下,可預期業績會比對上年度理想,單炒業績相信已有保證。

晨訊值博率高

晨訊科技(02000)2017年12月中落實向深圳上市的深圳日海(002313),出售旗下無線通訊模塊業務及轉讓知識產權資產,總代價7.17億元,預計出售所得淨額為6.51億元。

晨訊計劃將其中2.01億元在東莞購置地皮以興建營運中心,提升供應鏈優勢;另1.15億元用作提升生產設備;餘下約51%款項,將撥作派發特別中期息及一般營運資金。

而根據安排,會以實際收益淨額的35%用作支付特別中期息,初步估計整項交易(包括知識產權轉讓)帶來的除稅前收益淨額為4.93億元,以此推算將有大約1.72億元撥作特別息派發,相當於每股約6.7仙。 近日晨訊股價於0.4元附近上落,如無意外預測股息率近17厘,值博率甚高。

月供股票長線穩陣之選

港股在2018年首週承接2017年的強勢,直逼歷史高位31,958點,不少大型藍籌也創出新高,但入場費高昂,使不少投資者卻步,如冀長線投資部署,不妨考慮月供股票計劃。

月供股票的利用「平均成本法」,部署長線投資下,毋須擔心短期市況波動,而且能夠有效控制每股平均成本,每月以固定金額、持續於指定日子購入指定股票。

由於每月投資額相同,故股價較低時,可購入股數將較多;相反,股價較高時,則只能購入較少股數,長遠「拉勻」每股成本。

據悉,目前本港大部分銀行及證券行也可以開設月供股票戶口,一般銀行的月供股票的入場費約為1,000元,但每間行所提供的股票選擇均不盡相同,而且優惠及手續費均有出入,投資者在作出決定前,宜多作資料搜索。

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